En la última visita a Buenos Aires de los especialistas del Bank of America (BofA), donde consultaron políticos, economistas y ejecutivos del sector privado, surgieron algunas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y el entorno macroeconómico del país. Aunque el gigante de Wall Street destaca que el contexto actual muestra ciertos signos de optimismo, tanto para la macro como para los bonos soberanos en dólares gracias al oxígeno que otorgó el blanqueo y a una leve mejora en el financiamiento corporativo, recuerda que "los riesgos que enfrenta el país no deben ser subestimados".
Bonos en dólares: los cinco factores que definirán el futuro de la deuda soberana, según el BofA
El BofA enfatiza que, a pesar de la recuperación de los bonos y la mejora en el financiamiento corporativo, aún existen factores que podrían comprometer esta estabilidad. Entre esos riesgos destaca la baja en las reservas internacionales y problemas sociales derivados de la crisis.
FINANZAS14/10/2024
De entrada, hay que decir que el banco hizo una evaluación más que positiva de la actualidad económica nacional y destacó la credibilidad fiscal que logró construir Javier Milei y "que el déficit cero es alcanzable el próximo año".
También celebró la disposición del Gobierno a pagar la deuda y la promesa de la administración a tomar medidas adicionales para cumplir con sus obligaciones si es necesario. "La reducción de los costos energéticos ayudará al ajuste fiscal, sin necesidad de grandes aumentos en los precios de los servicios públicos", analiza el BofA. Para el coloso financiero, la economía argentina muestra una recuperación incipiente en medio de un rápido aumento de los préstamos bancarios. E indica que la demanda de préstamos y la liquidez más ajustada motorizan el rally de los bonos argentinos en dólares.
Bank of America: el análisis de los bonos argentinos
"Somos sobreponderados en los bonos externos de Argentina", sostiene el informe del BofA. Esto significa que tiene una recomendación positiva o una mayor exposición a los bonos argentinos en comparación con otros activos, pues espera que estos títulos tengan un buen desempeño.
El documento agrega que "el plan de estabilización está funcionando mejor de lo esperado, el compromiso del Gobierno con el equilibrio fiscal es muy fuerte, la disposición para pagar la deuda externa es alta, y hay una ambiciosa agenda de reformas microeconómicas y desregulatorias en marcha", analiza. Pero hay lanza el primer "driver" o riesgo que analiza el banco: "los bonos presentan una recuperación significativa en lo que va del año, "pero aún no reflejan que el gobierno evitará una nueva reestructuración de deuda en 2026 o más adelante".
Así, estima que los riesgos a la baja para los créditos soberanos en dólares incluyen "una apreciación del tipo de cambio real, bajas reservas internacionales, la aprobación de leyes que diluyan el equilibrio fiscal, la gobernabilidad en el Congreso, la popularidad del presidente erosionada por los desafíos económicos, las protestas sociales y los retrasos en las negociaciones con el FMI", analiza.
Y en cuanto a los riesgos al alza, son reformas a los regímenes de control de cambios y capitales (cepo), aumentos en las reservas internacionales, pago de los próximos vencimientos de eurobonos, alianzas que mejoren la gobernabilidad, nuevos desembolsos o acuerdos con el FMI.
En particular, el BofA esboza cinco ejes que serán fundamentales para la deuda soberana en dólares en los próximos meses.
Estabilidad macroeconómica
- Inflación: el control de la inflación es crucial para generar confianza en la economía y atraer inversiones.
- Tipo de cambio: la política cambiaria y la estabilidad del tipo de cambio son fundamentales para evitar devaluaciones bruscas que impacten en la deuda.
- Reservas internacionales: un nivel adecuado de reservas internacionales brinda mayor capacidad para afrontar los pagos de la deuda y estabiliza la moneda.
Política fiscal
- Déficit fiscal: La reducción del déficit fiscal y el compromiso con una política fiscal sostenible son esenciales para generar confianza en los inversores.
- Gasto público: La eficiencia del gasto público y la reducción del gasto corriente son clave para mejorar la sostenibilidad de las finanzas públicas.
- Carga tributaria: La carga tributaria y su impacto en la actividad económica y la inversión también son factores a considerar.
Relación con el FMI
- Acuerdos y desembolsos: Los acuerdos con el FMI y los desembolsos de fondos pueden proporcionar un respaldo financiero importante y generar confianza en los mercados.
- Cumplimiento de las metas: El cumplimiento de las metas establecidas en los acuerdos con el FMI es fundamental para mantener el financiamiento y evitar incumplimientos de la deuda.
Gobernabilidad y política
- Estabilidad política: Un entorno político estable y predecible es esencial para atraer inversiones y generar confianza en la economía.
- Alianzas políticas: La capacidad de formar alianzas y consensos políticos para implementar reformas es crucial para avanzar en la agenda de estabilización.
- Popularidad del gobierno: La popularidad del gobierno y su capacidad para mantener el apoyo social son factores que influyen en la estabilidad política y económica.
Reformas estructurales
- Apertura económica: La implementación de reformas que promuevan la apertura económica, la competencia y la inversión extranjera directa son fundamentales para el crecimiento a largo plazo.
- Simplificación regulatoria: La reducción de la burocracia y la simplificación de los trámites son clave para mejorar el clima de negocios y atraer inversiones.
- Modernización del Estado: La modernización del Estado y la mejora de la eficiencia de las instituciones son fundamentales para mejorar la gobernabilidad y la gestión de la economía.
Estos cinco factores interactúan entre sí y pueden reforzarse o debilitarse mutuamente. Por ejemplo, un acuerdo exitoso con el FMI puede fortalecer la confianza de los inversores y facilitar el acceso a financiamiento, lo que a su vez puede ayudar a estabilizar la economía y reducir el riesgo de incumplimiento de la deuda, indica el banco.
De esta manera, la reciente visita de los especialistas del BofA a Buenos Aires pone de manifiesto tanto el optimismo como las preocupaciones sobre la economía argentina. Aunque se destaca un panorama positivo con relación a la sostenibilidad fiscal y el desempeño de los bonos soberanos en dólares, el análisis subraya que los riesgos inherentes están latentes: la posibilidad de una devaluación, la baja en las reservas internacionales, y la gobernabilidad del Congreso, así como la erosión de la popularidad del presidente ante los desafíos sociales, pueden trastocar el plan económico y la buena performance de los títulos soberanos en moneda dura.
Te puede interesar
Con los mercados externos en duda, Vaca Muerta está viva y sostiene una suba que no se ve
FINANZAS21/08/2026La rueda de hoy mostró dos monedas. Hubo dudas en el exterior porque el secretario Bessent intentó bajar las tasas de EE.UU. pero no pudo. Y a nivel doméstico, una sucesión de indicadores muy buenos, basados en la exportación de energía, ayudó a que el dólar siga bajo control, con cierto sostén para las acciones y los bonos.
Con viento en contra desde el exterior y una débil situación interna, el mercado financiero argentino volvió a anotar un día muy complicado. Caputo sigue manteniendo al dólar y a las cuentas públicas bajo control. Pero, a pesar de haber caídas de más del 25%, la Bolsa de Buenos Aires anotó hoy la segunda mayor caída mundial del día.
Adcap suma un peso pesado del mercado financiero: quién es su nuevo CEO de Asset Management
FINANZAS18/08/2026Andrés Nobile asumirá al frente de Adcap Asset Management. Tiene más de 30 años de experiencia en el mercado de capitales y pasó por Grupo IEB, MEGAQM, Toronto Trust y Citigroup.
Menos dólares y $4,5 billones en juego: la licitación que pondrá a prueba la estrategia de Caputo
FINANZAS14/08/2026Economía recorta a US$100 millones el cupo del bono AO29 en la licitación de este miércoles y pone en juego una definición clave sobre pesos, tasas y dólar. Con vencimientos por $4,5 billones en manos privadas, el mercado sigue de cerca si el Gobierno renueva fuerte o libera liquidez.
La bomba de las deudas: Lacha Lazzari propone dolarizarlas y refinanciar a tasas de EE.UU.
FINANZAS11/08/2026La mora golpea a millones de argentinos. Gustavo Lacha Lazzari propone convertir deudas a dólares, extender plazos y refinanciar a tasas del Tesoro de EE.UU. más 4%.
Reforma de la Carta Orgánica de Milei "institucionaliza la anemia del crecimiento y la caída del salario real"
FINANZAS10/08/2026La reforma del Banco Central que impulsa Milei promete estabilidad, pero podría tener un costo oculto sobre los salarios, el empleo, el crédito y el sistema financiero.
Reforma de la Carta Orgánica de Milei "institucionaliza la anemia del crecimiento y la caída del salario real"
FINANZAS06/08/2026La reforma del Banco Central que impulsa Milei promete estabilidad, pero podría tener un costo oculto sobre los salarios, el empleo, el crédito y el sistema financiero.
La buena licitación del miércoles más las intervenciones indirectas sobre el mercado cambiario hicieron que el mercado financiero argentino terminara el mes con una rueda tranquila. El BCRA compró dólares, pero perdió reservas.
Al compás de la aparición de cada indicador, los inversores jóvenes impulsan desde sus celulares veloces compras y ventas, con la velocidad de un rayo.
La buena licitación del miércoles más las intervenciones indirectas sobre el mercado cambiario hicieron que el mercado financiero argentino terminara el mes con una rueda tranquila. El BCRA compró dólares, pero perdió reservas.
A nivel global todo estuvo concentrado en la tasa de la Fed. Warsh no movió la tasa, pero acostó a los inversores con una amenaza de suba de impuestos.
Con un mercado local que se va complicando, la llegada de Georgieva fue interpretada como una muestra de apoyo para que los inversores internacionales vean que esta es una nueva Argentina, generadora de dólares desde Vaca Muerta. Faltan 17 meses para la elección y la economía real sigue sin reacción. Frente a eso, el blue fue a otro récord. Eso cortó la racha compradora de dólares del BCRA, las reservas bajaron.
Lo más visto
Argentina recibió 5,68 millones de turistas internacionales en 2025 y registró una de las mayores caídas porcentuales del mundo. Perdió además el liderazgo regional frente a Brasil, Colombia y Chile. El dato más inquietante aparece al mirar el largo plazo: es uno de apenas 21 países que redujeron sus exportaciones turísticas desde 2010, en un grupo dominado por Rusia, Ucrania, Israel y Palestina.
Kicillof, Massa y Máximo Kirchner volvieron a reunirse: qué acordaron para enfrentar a Milei en 2027
POLITICA14/08/2026El peronismo mostró su primera señal fuerte de unidad rumbo a 2027: Kicillof, Massa y Máximo Kirchner compartieron una mesa clave para frenar el avance del Gobierno sobre las PASO y ordenar la estrategia opositora. Qué se habló en el encuentro y por qué reabre la interna con Milei.
Los ingresos netos aumentaron 14% hasta US$11.633 millones, mientras el volumen de pagos superó US$ 4 billones y las operaciones transfronterizas crecieron por encima del trimestre anterior
Una buena y una mala para Milei: celebró la inflación mayorista, pero el mercado dio una señal de alerta
ECONOMIA19/08/2026El Indec mostró una fuerte desaceleración de precios mayoristas en julio, pero el riesgo país volvió a superar los 500 puntos y encendió alertas en bonos argentinos. Qué leen en el mercado y por qué crece la cautela hacia adelante.
Detrás de la reforma electoral hay una disputa por candidaturas, alianzas y poder.
La lucha contra el tabaquismo en el mundo: de las prohibiciones a las políticas de diferenciación de riesgos
NEGOCIOS19/08/2026La tendencia predominante continúa pasando por marcos restrictivos. No obstante, como ocurrió con la reciente regulación en Argentina, algunos países empiezan a hacer foco en la reducción de daños.
Cambio histórico en los trenes de carga: qué pasará con el Belgrano, San Martín y Urquiza
ECONOMIA20/08/2026Habilitó la licitación de Belgrano Cargas, San Martín y Urquiza con concesiones por 50 años, venta de locomotoras y vagones, y apertura de sobres el 11 de noviembre. La medida reconfigura el mapa del transporte de cargas y promete fuerte impacto en las exportaciones.
Electrodomésticos en crisis: morosidad récord en un sector al que no salva ni la venta online
ECONOMIA21/08/2026La crisis financiera del sector ya es la más alta del sistema y pone en jaque a Frávega, Megatone, Cetrogar y Coppel. Con tasas que superan el 800% anual, millones de hogares quedaron fuera del crédito y las importaciones puerta a puerta aceleran el derrumbe.
Horacio Barreiro: "Hay bandas narcos que financian las deudas de los vecinos en los barrios bonaerenses"
POLITICA21/08/2026El ex subsecretario de Trabajo bonaerense y dirigente radical Horacio Barreiro disecciona la realidad del país. Cuestiona el modelo económico y político del gobierno, advierte sobre el avance de las redes criminales en el conurbano y traza el mapa del peronismo y de su propio partido de cara al futuro.
Con los mercados externos en duda, Vaca Muerta está viva y sostiene una suba que no se ve
FINANZAS21/08/2026La rueda de hoy mostró dos monedas. Hubo dudas en el exterior porque el secretario Bessent intentó bajar las tasas de EE.UU. pero no pudo. Y a nivel doméstico, una sucesión de indicadores muy buenos, basados en la exportación de energía, ayudó a que el dólar siga bajo control, con cierto sostén para las acciones y los bonos.