Zuchovicki alerta: el verdadero problema que frena al crédito hipotecario

El 2025 comenzó con entusiasmo para el real estate argentino, impulsado por el regreso del crédito hipotecario y la expectativa de reactivar una industria paralizada por años. El optimismo se sintió en la Expo Real Estate de Buenos Aires, que reunió a desarrolladores, constructores, inmobiliarias y autoridades. Allí, en el cierre organizado por Grupo Predial, Claudio Zuchovicki —economista y referente del mercado de capitales— ofreció su visión sobre el presente y el futuro del sector.

Pero la euforia inicial perdió fuerza en las últimas semanas. Las subas de tasas de interés y la incertidumbre política-electoral frenaron operaciones y obligaron a recalibrar expectativas. Aun así, Zuchovicki insiste en que el parate es temporal y que el mercado retomará la senda de crecimiento después de las elecciones.

"Antes teníamos expectativas, ahora tenemos datos más ciertos. Quizás sea más pausado, pero más sostenible".
"Hasta que no se venda el stock es difícil que se venda lo nuevo y el metro cuadrado de construcción llegó a valer más que un usado. Hasta que no se equilibre eso, es difícil", sostuvo.
Qué pasó según Zuchovicki 
El crédito hipotecario había generado entusiasmo, pero las tasas de interés y la incertidumbre frenaron operaciones recientes.
Persiste un alto stock de propiedades usadas sin vender, lo que presiona al mercado nuevo.
Los bancos aún destinan gran parte de su capital a financiar al Estado, no a la economía real.
Innovación en la mira
Zuchovicki destacó la tokenización inmobiliaria como vía para democratizar la inversión:

Permitiría comprar "metros cuadrados" como activos, desde US$1.000.
Apuesta a que su valor crezca más que la moneda.
Créditos en dólares: avance con cautela
El anuncio de Luis Caputo sobre préstamos del Banco Nación para desarrolladores entusiasma, pero también despierta reservas.

Históricamente, los bancos prestaban en dólares solo a exportadores. El desafío será evitar errores como en 2001 y lograr que el sector privado financie al sector privado.

Sobre los UVA, Zuchovicki relativizó su mala fama:

"No fue una catástrofe. Desde el negocio inmobiliario funcionó: el activo subía. El problema fue financiero y de corto plazo".
Claves para decidir
Esperar o actuar: Si se espera a que bajen las tasas, el crédito será más barato, pero las propiedades más caras.
Confianza y expectativa: Lo que los inversores creen que pasará es tan importante como los datos.
Seguridad y logística: Factores que definen el valor de una zona más allá del ladrillo.
Tendencias y advertencias
El "rey" ya no es el productor, sino el consumidor. Con precios más transparentes, la calidad y el servicio definen la competencia.
Vendrán fusiones y adquisiciones en el real estate.
Demografía como motor: La inmigración y el envejecimiento poblacional reconfiguran la demanda.
Con potencias endeudadas, el financiamiento global será cada vez más privado.
Argentina tiene US$ 268.000 millones declarados fuera de la inversión productiva. El desafío es canalizarlos sin emisión.