Según GMA Capital, Milei busca superar el 40% en las elecciones y un triunfo amplio podría llevar el riesgo país a mínimos históricos.
FINANZAS11/08/2025
El Gobierno de Javier Milei apunta a obtener más del 40% de los votos en las elecciones generales de octubre, mientras los mercados comienzan a anticipar un posible rally electoral. De acuerdo con un informe de GMA Capital, la aprobación de la primera revisión del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI) trajo alivio, pero dejó en evidencia el talón de Aquiles: la acumulación de reservas.
El organismo giró US$ 2.000 millones tras verificar el cumplimiento del objetivo fiscal, el respeto de la "cero asistencia" monetaria del BCRA y una deuda flotante por debajo del 0,8% del PBI. Sin embargo, se detectó un desvío de US$ 3.600 millones en la meta de reservas, lo que obligó al Fondo a otorgar un waiver y ajustar el objetivo anual.
El FMI afloja la meta de reservas, pero pide más compras de dólares
Según GMA Capital, el FMI eliminó la meta intermedia de septiembre y recortó en US$ 5.000 millones la exigencia para fin de año, aunque mantuvo sin cambios el objetivo final de 2027.
La advertencia del Fondo es clara: Argentina tiene uno de los niveles de reservas más bajos de la región, apenas 54% del nivel considerado adecuado, frente al 79% de Chile, el 120% de Brasil o el 181% de Uruguay. Para el organismo, el Banco Central debería acelerar la acumulación de divisas mediante compras anticipadas, siguiendo modelos aplicados en Chile, Colombia y México.
Encuestas: LLA lidera, Fuerza Patria segundo y el PRO muy lejos
El informe de GMA Capital destaca que las encuestas muestran a La Libertad Avanza con 40% de intención de voto, Fuerza Patria con el 30% y el PRO en un lejano 6,5%.
El primer test será el 7 de septiembre con las elecciones en la provincia de Buenos Aires, que concentra el 37% del padrón. Este resultado será clave para medir el pulso político antes de las generales del 26 de octubre.
En paralelo, el Congreso aprobó media sanción a leyes como el Financiamiento Universitario y la Emergencia en Pediatría, y estudia proyectos que podrían afectar las cuentas públicas, como cambios en la distribución de ATN e Impuesto a los Combustibles.
Riesgo país: qué espera el mercado si Milei gana fuerte
El riesgo país se mantiene en torno a 730 puntos, pero la historia muestra que, en los tres meses previos a elecciones legislativas, suele caer en promedio 126 puntos.
Para GMA Capital, una victoria amplia del oficialismo podría llevarlo a 560 puntos, el mínimo de enero. El motivo: los inversores ven en Milei el garante del equilibrio fiscal y anticipan que un Congreso más alineado podría aprobar reformas estructurales en impuestos, sistema previsional y mercado laboral.
Modo "wait and see" hasta octubre
Aun con tasas Hard Dollar cercanas al 12%, el mercado prefiere esperar. La clave será ver si el resultado electoral habilita un escenario político que convierta un rally de bonos en una baja sostenible del riesgo país.
Como concluye el informe de GMA Capital, "sin equilibrio macro no se puede, pero con eso solo no alcanza": las reformas microeconómicas que se debatan en el Congreso serán determinantes para el crecimiento y la capacidad de pago en los próximos años.
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"De no recuperar el acceso a los mercados, Argentina seguirá dependiendo del apoyo financiero continuo de Estados Unidos y otros socios internacionales", alerta la entidad inglesa.
Argentina queda a 9 escalones posibles del país presidido por Santiago Peña y aún está en el "purgatorio" financiero.
El programa reconoce las principales operaciones que los usuarios ya realizan dentro de Cocos (inversiones, suscripción a fondos comunes de inversión y uso de la tarjeta de débito).
En tiempo de descuento, cuando faltan apenas 20 ruedas de negocios para el 9 de enero, con el BCRA vacío, el equipo económico tuvo que tirar la toalla. Abandonó el crawling del techo de la banda al 1%. Y como prioridad, comprará dólares por el equivalente al 5% de lo que se opere en el MULC. Con estas medidas, los dólares y las reservas subieron. Los bonos mejoraron, pero el riesgo sigue quieto. Y la Bolsa subió en pesos, pero bajó en dólares. Caen las criptos y salta la onza de plata.
En 2026 vencen US$ 13.800 millones y en 2027 otros US$ 18.000 millones.
Tal como se esperaba, Caputo colocó el AN29 por US$ 1.000 M de valor nominal (910 M efectivos) pagando una tasa a vencimiento del 9,26% anual. Y la Fed bajó su tasa de 4 a 3,75%, con Powell afirmando que desde ahora se bajará más lentamente. El mercado local reaccionó con subas leves en acciones y bonos, y con dólar tranquilo. Todo preparado para la licitación de deuda en pesos de mañana, en la que vencen $13 B
El Tesoro amplió la emisión de letras para refinanciar deuda con el BCRA. Son $16,5 billones y US$1.500 millones con vencimientos hasta 2026.
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