El anuncio sobre las retenciones cero vino de la mano con las elogiosas palabras de Scott Bessent confirmando el apoyo irrestricto para el Gobierno de Argentina. El martes se conocerá algún lineamiento mayor luego de la bilateral entre Javier Milei y Donald Trump, donde estarán Bessent y Luis Caputo, además de otros funcionarios.
Se descuenta que el importe que puede dar el Tesoro de EE. UU. no superará los US$ 10.000 millones como máximo. Se cree incluso que podría ser menor. Lejos quedó la idea de los US$ 30.000 millones que trascendió el fin de semana. El mismo Gerardo Werthein salió a desmentirlo.
Sea como fuera, el apoyo de EE.UU. le soluciona a Milei el olor a default que había empezado a instalarse en el mercado: no por voluntad (algo que nadie duda), sino por capacidad. Con el riesgo país arriba de los 1.000 puntos (cayó 25% el lunes), el país sigue estando fuera de combate para conseguir financiamiento. Ahora, no es tan necesario por la billetera de Trump.
Pero la duda es cómo funcionará el apoyo del republicano a Milei. Y hay varias hipótesis. Brad Setser, reconocido economista estadounidense (fue consejero del Representante Comercial de EE.UU. y subsecretario adjunto del Tesoro), explicó algunos puntos importantes a tener en cuenta.
Y dijo:
-"Hay una enorme diferencia entre el Fondo de Estabilización Cambiaria (ahora el 'fondo de estabilización del peso') que compra pesos para ayudar a Argentina a defender la banda y el FSE que presta dólares a Argentina (un swap es de facto un préstamo) para que Argentina pueda respaldar al peso".
"Comprar pesos directamente es mucho más riesgoso para EE.UU. (y mejor para Argentina, que no aumenta su deuda cambiaria), ya que EE.UU. sufre una pérdida si se rompe la banda del peso (como parece bastante posible dadas las próximas elecciones)".
-"Sin embargo, prestar dólares a Argentina plantea la pregunta de cómo Argentina pagará a Estados Unidos. Ya pidió prestados US$ 14.000 millones al FMI este año, y ya necesita pagar algo así como US$ 15.000 millones en servicio de deuda el año próximo y estaba muy por debajo de su objetivo de reservas con el FMI en agosto".
-"Existe la percepción de que Argentina debería ser recompensada por su impresionante desempeño fiscal, pero es importante juzgar el desempeño de Argentina de manera más integral y recordar que el objetivo de un programa del FMI es el ajuste de la balanza de pagos, no el ajuste fiscal".
-"Y Milei retrocedió en la balanza de pagos durante los últimos 12 meses consumiendo reservas, incumpliendo la meta de reservas internacionales netas del Fondo y permitiendo que la cuenta corriente (más importante que el equilibrio fiscal) volviera a entrar en déficit".
-"Así, los tuits de Bessent plantean al menos tantas preguntas como respuestas Por supuesto, al mercado le encanta la esperanza de un rescate puro, pero el mandato del Tesoro no es reembolsar los bonos con vencimiento cercano".
Sea como fuere, se descartó que el rescate del Tesoro sirva para sacarse de encima el swap chino. Fue una especulación dado que el mismo Bessent lo había deslizado. Pero en Washington aclaran que nunca el dinero del Tesoro puede ir para darle salida a China.
Lo del Tesoro es el "puente" más duaradero. O sea, puede aliviar todo el 2026, o al menos parte, del trauma argentino por la escasez de dólares.
La otra medida "bilardista" para llegar a octubre y desactivar la corrida financiera fue lo de las retenciones. El con fecha de vencimiento muestra el pragmatismo liberatario, una medida muy similar a lo que hizo Sergio Massa para conseguir dólares que lo saquen de la asfixia.
Caputo busca que liquiden hasta US$ 7.000 millones de acá al 31 del próximo mes. "Todo apunta a llegar, cómo sea, a las elecciones con la menor cantidad de cambios posibles. Es aguantar los últimos minutos como se pueda. Resignar impuestos es como un 'plan platita'", aseguró el ex vice Massa, Gabriel Rubinstein.
Así, Milei llega golpeando la puerta de Trump y de los chacareros para un "puente" que lo acerque sin crisis ni corrida a la elección de octubre. La palabra definitiva la tendrá el votante. Nada de todo esto tendrá sentido si el oficialismo es derrotado otra vez en las elecciones. Pero llegar, a como estaba el Gobierno el viernes pasado, ya es un mérito.
