Mercado Libre tributa 20 veces más de lo que recibe en beneficios fiscales. En 2024 pagó más de US$ 1.100 millones en impuestos y exportó servicios por US$ 920 millones. ¿Cómo funciona la Ley de Economía del Conocimiento y por qué genera debate?
El mercado le pone fecha a Milei: qué pasará el 27 de octubre
Delphos: "Los fundamentos están; solo falta que el resultado electoral acompañe".
FINANZAS14/07/2025
Qué pasó:
Pese a la mejora de los datos macro —desinflación, rebote de actividad, superávit proyectado y un acuerdo fluido con el FMI— la deuda argentina sigue rezagada. El riesgo país ronda los 700 puntos y la curva soberana no logra subirse a la ola global de apetito por emergentes.
Por qué importa:
Mientras Angola, Egipto o Nigeria registraron fuertes compresiones de spreads, los bonos argentinos (como el GD35) se mantienen con rendimientos en torno al 11%. Hoy, Angola ya rinde menos que Argentina. La deuda local sigue penalizada a pesar de tener mejores métricas fiscales y de crecimiento.
Entre líneas:
Las tenencias de bonos en manos de no residentes siguen cayendo, dice Delphos. El mercado no compra ni expectativas ni delivery. Todo gira en torno a una sola variable: las elecciones de medio término del 26 de octubre, con una escala muy importante el 7 de septiembre en la madre de todas las batallas.
El spread del riesgo país argentino frente al EMBI LatAm supera los 310 pb, muy por encima de los 150 pb registrados en enero.
El dato:
Según el FMI, Argentina tendría un superávit financiero de 0,4% del PBI en 2025, frente a déficits de dos cifras en Egipto y Pakistán. Además, lidera en crecimiento proyectado (+5%).
Lo que frena:
La debilidad oficialista en el Senado —que aprobó cinco proyectos con fuerte impacto fiscal— y el riesgo de reversión política mantienen a los inversores al margen. Milei promete vetos y apuesta todo a noviembre.
Qué mirar:
Las encuestas posicionan al oficialismo como favorito. Si se confirma el rumbo en las urnas, analistas proyectan un upside de hasta 40% para los bonos soberanos. Los fundamentals están. Falta el voto. "Los fundamentos están. Solo falta que el resultado electoral acompañe", resume Delphos.
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La hoja de ruta está marcada. El Gobierno solo tiene que ejecutarla. "TMAP" es ahora Todo Marcha de Acuerdo al Nuevo Plan.
En un día en el que el mundo miró con sorpresa la elección de un alcalde socialista en Nueva York, el mercado argentino sigue navegando hacia aguas tranquilas. El BCRA continúa impulsando la baja de tasas de interés, para reactivar la economía, con un sector automotor dormido. El dólar ni se inmutó. Los bonos siguen firmes, con buena licitación y el menor riesgo desde que se votó. Y la Bolsa se tomó una pausa.
Una mala rueda para las acciones en Wall Street y para los ADR argentinos
Los cambios de nombres en el gabinete de ministros tuvieron reacciones mixtas en los inversores. Pero lo que desconcierta, sobre todo después del gran triunfo electoral, es que las internas no paran. Frente a eso, por compras del Tesoro para pagar deudas, los dólares se entonaron. Los bonos se frenaron, con leve suba del riesgo país. Y las acciones sortearon un día con mucho serrucho, con el Merval en alza, pero los ADR mixtos, a pesar de elogios de economistas renombrados mundialmente.
Bajaron las tasas de interés y los dólares ni se movieron. El BCRA perdió más reservas. Los bonos siguen en alza, pero muy selectiva. La Bolsa fue tomando ganancias, con recortes que se digirieron rápidamente. Mal día para las ADR. Soja a más de US$ 400. Se viene el trigo.
El dólar mayorista cerró en $1.436. El volumen operado se redujo a US$ 410 millones. El billete BNA también acompañó la tendencia bajista, recortando $35 y cerrando para la venta en $1.460.
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