El sorpresivo desempeño de Adorni en CABA genera alivio en el mercado, fortalece a LLA y abre un nuevo ciclo político con impacto financiero directo.
FINANZAS19/05/2025
El escenario base del mercado financiero argentino era una victoria de Leandro Santoro en las elecciones de la Ciuda de Buenos Aires. Ese era el escenario priceado.
Si la cosa se complicaba (es decir, a Santoro le iba mejor de lo previsto y sacaba más distancia en la punta y/o a Manuel Adorni le iba peor a lo previsto), eso pegaría negativamente en el mercado.
Por el contrario, si a Santoro no le iba tan bien y a Adorni le iba mejor a lo previsto, el mercado iba a reaccionar positivamente al alza. Eso fue lo que pasó.
Martín Polo, jefe de Estrategia de Cohen, explicó: "Hay una cierta sorpresa, porque existía la duda de si ganaba Santoro. Entonces, haber evitado esa foto incomoda para el Gobierno de una victoria del kirchnerismo, resulta una buena noticia, que se encadena con las últimas que se dieron".
Desde Adcap, Federico Filippini y Lucas Bargalló dijeron: "El desempeño de Adorni, mejor de lo previsto, subraya el impulso de LLA y sugiere un cambio en el clima político en la Capital, lo que deja a LLA en una posición sólida para la contienda por la alcaldía de la Ciudad en 2027. Desde una perspectiva del mercado, es probable que la reacción sea positiva. La victoria de Adorni fortalece a LLA para lo que resta del ciclo electoral, y la débil posición del PRO reduce su poder de negociación en el posible acuerdo con LLA en la provincia de Buenos Aires. La inesperada fortaleza de LLA en CABA podría servir como indicador de cambios políticos más amplios en la PBA, intensificando la atención de los inversores en las futuras contiendas de la provincia".
Federico Domínguez, quien suele interpretar muy bien la partitura oficial, planteó este panorama.
"De acá a octubre podemos ver:
Medidas sobre el uso de dólares "colchón" (sería bueno que incluyan la posibilidad de invertirlos en mismos activos que las cuentas CERA).
Bono ARS-linked offshore.
Comienzan a ingresar dólares del RIGI (40% en los primeros dos años).
Inflación desplomándose, yendo por debajo del 1% mensual en pocos meses.
El margen fiscal para reducir impuestos crece mes a mes (DEX, cheque, otros).
Todo esto, sumado al resultado electoral en CABA, reduce la volatilidad FX y riesgo país, abriendo la posibilidad de un retorno anticipado a los mercados", dijo en sus redes.
"La etapa 4 del programa —baja del riesgo país y monetización en pesos y dólares (uso de dólares 'bajo el colchón')— requiere altos niveles de confianza y señales claras de mediano plazo. La elección de hoy ayuda muchísimo y anticipa, en parte, lo que el mercado está esperando para octubre", añadió.
Se espera que, finalmente, el mega jubileo tributaria salga a la cancha estos días.
Diego Hartfield, inversor y ahora candidato de LLA en Misiones, celebró el batacazo de Adorni y dijo en X: "A seguir pintando el país de violeta. Siguiente paso es Misiones. Todo esto se irá transformando en un círculo virtuoso. El mercado va a acompañar fuertemente con estos resultados provinciales. El Riesgo País se va a desplomar muy fuerte y la inflación también. Vamos a crecer muy fuerte y eso hará que se siga bajando impuestos para poder crecer más. Es tremendo todo lo que está pasando en menos de 2 años".
Con cinco semanas consecutivas en rojo, una pérdida del 44% en lo que va del año y su menor valor desde agosto pasado, el mercado argentino enfrenta un castigo dominado por la incertidumbre política.
En EE.UU. los activos se acomodan al recorte de la tasa de la semana que viene.
Una buena licitación de deuda en pesos, un bajo IPC de agosto y un acercamiento del Gobierno con los gobernadores siguieron cambiando el clima en el mercado local. Además, ante expresiones peronistas, crece la expectativa de que los millones que no votaron el domingo, sí lo hagan el 26 de octubre. Con eso, el dólar no se movió. Los bonos subieron y el riesgo país bajó. Con un fuerte repunte en acciones y ADR argentinos en Nueva York.
Determinadas expresiones surgidas del peronismo, inmediatamente después del triunfo del lunes, provocaron un giro en "U" en los negocios. Hubo tensa calma con el dólar. El BCRA perdió algunas reservas. Las tasas de los plazos fijos bajaron algo más. Los bonos están muy diversificados a la espera de la licitación de este miércoles y del IPC que difundirá el Indec. La Bolsa arrancó bien, pero terminó débil, pero los ADR estuvieron mixtos en NY, sobre todo después de un guiño del FMI.
La elección sorprendió al mercado y ahora el equipo económico enfrenta un dilema urgente: sin reservas y con el dólar bajo presión, ¿cómo siguen hasta octubre?
A contramano del miércoles, el Tesoro vendió dólares para evitar que subiera. Se desprendió de US$ 150 M, pero no frenó la suba. El BCRA perdió reservas. Y las tasas de interés volvieron a subir. Sin embargo, las acciones mejoraron. Los bonos estuvieron sostenidos, con riesgo en baja.
Con gran habilidad, el Tesoro entró y salió varias veces hoy del mercado, operando con dólares y bonos, y logró congelar el precio de todos los dólares y pudo bajar sustancialmente la tasa que pagan los bancos en plazos fijos. Las acciones y los bonos, en tanto, siguen débiles, y el riesgo país se acercó a 900 puntos. Los operadores creen que el mercado está más pesimista que las encuestadoras y ven un final abierto el domingo.
El Gobierno comenzó a intervenir con fuerza en el mercado cambiario y vendió US$ 200 millones vía el Tesoro. Anticipan más operaciones antes del domingo.
Los bancos y fondos de Wall Street siguen con atención las elecciones en Buenos Aires. Dos foros en Londres y Nueva York serán clave para lo que viene.
A pocos días de las legislativas en provincia de Buenos Aires, el oficialismo redobla los esfuerzos para contener el tipo de cambio, pese al riesgo de afectar aún más la actividad económica en los próximos meses.
La disparada del riesgo país acusó el impacto del derrumbe de los bonos del lunes, aunque hoy no presentan una tendencia definida. Bajan las acciones en la Bolsa y los ADRs muestran desempeños dispares en Wall Street
Un test será la semana que viene cuando al Tesoro le venzan $13,7 billones, incluyendo $9,1 billones en manos privadas.
El banco más poderoso de EE.UU. había planteado dos escenarios. Se cumplió el más riesgoso. Qué impacto espera sobre el dólar, las tasas y la economía.
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Consultoras estiman que la inflación de agosto rondaría el 2%, lo que implicaría un quiebre en la tendencia bajista de los últimos meses.
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