Como reza el dicho, "no es lo mismo llamar al león que verlo venir".
FINANZAS09/05/2025
La política argentina pasó de pelearse por quien era el padre de la "criatura" (por Ficha Limpia) a pelearse por quién es el culpable de la fallida votación. Libertarios y el PRO, en otro capítulo de tropiezos y distanciamiento que parece no tener vuelta atrás, discuten culpas. En lo inmediato, el hecho no modifica el humor del mercado.
Pero sí muestra cierto amateurismo legislativo, algo que en Wall Street no saben si después de octubre se podrá subsanar.
Desde el exterior nadie llamó a los brokers locales o banqueros de la City para interiorizarse de los efectos del fracaso de Ficha Limpia. No están en el minuto a minuto. Tampoco, por ahora, del hecho de que Cristina Kirchner no está "proscripta" y puede competir por un cargo en la legislatura nacional o incluso en la provincia de Buenos (algo que de todas formas podría haber hecho si aprobaban Ficha Limpia como plan B).
¿Puede Cristina, si es que vuelve, volver a meterle miedo a Wall Street? Federico Filippini, economista jefe de Adcap, dice que los inversores internacionales a estos precios de los activos argentinos tienen priceado que al oficialismo le va bien en las elecciones. ¿Y si este traspié envalentona al peronismo y hay alguna sorpresa?
"Desde principios de año a hoy, el interés por la política creció muchísimo entre los inversores extranjeros. O sea, a principio de año estaba descontado que el Gobierno iba a ganar cómodamente, y después de los distintos errores no forzados del Gobierno, los inversores comenzaron a tener mucho más la impresión de que iba a ser una pelea pareja, complicada", explicó Filippini, uno de los economistas de la firma que estuvo en la Asamblea del FMI y que suele viajar a Nueva York a ver inversores.
El economista de Adcap admite que hay muchas más consultas sobre las política argentina, pero de parte de los inversores que hoy están participando del mercado. O sea, los que tienen para perder si el "trade Milei" sale mal. Estos no son precisamente los inversores de real money. Los BlackRock o Fidelity del mundo esperan a que Javier Milei arrase en las elecciones para ver si finalmente entran o no. ¿Y si no arrasa? "Por eso, veo poco upside (el mejor escenario) y eventualmente mucho downside si la cosa va mal", acota Filippini.
El peso de la política empezará a tener un rol cada vez más importante. De hecho, hay un indicador que comienza a generar ciertas dudas y que es muy mirado por los inversores. "La Universidad Torcuato di Tella publicó su actualización de abril del Índice de Confianza en el Gobierno (ICG), que muestra una disminución del 3,7% con respecto a marzo. Si bien la aprobación se mantiene alta, la tendencia a la baja es preocupante", advirtió EMFI Group, un banco de inversión de Londres especializado en mercados emergentes y que sigue muy cerca a la Argentina de Javier Milei. Se esperanzan con que la medición no contemplaba el levantamiento del cepo y que eso pueda hacer mejorar la percepción sobre el oficialismo. Se verá.
"Con el balance fiscal general en gran medida bajo control, los principales catalizadores para el resto del año probablemente serán la acumulación neta de reservas y las próximas elecciones legislativas. Dado que los pagos externos a corto plazo parecen estar totalmente cubiertos hasta enero de 2026, consideramos atractiva la relación riesgo-recompensa de los bonos argentinos", dice EMFI, que aún tiene la recomendación de "buy".
Otro banco muy optimista con la Argentina, como es JP Morgan, también se refirió brevemente a uno de los riesgos máximos para los inversores, ya pasado el acuerdo con el FMI y la salida del cepo: las elecciones del 26 de octubre. "Se anticipa una contienda reñida entre La Libertad Avanza, liderada por Javier Milei, y Unión por la Patria", afirma JP Morgan. Pero aclara: "Aunque el Presidente enfrenta un Congreso dominado por el peronismo, se espera que su fuerza política avance significativamente en ambas cámaras".
El tropiezo de Ficha Limpia, que salpica al oficialismo y al PRO, es una muestra de que la pelea contra la "casta" no está terminada. En el medio, quedan interrogantes acerca de quién vendió humo acerca de tener los votos. Pero LLA, que gobierna, abrazó la iniciativa y la hizo suya. Y fracasó.
"¿Será que no haber pasado Ficha Limpia el año pasado no fue ninguna jugada maestra?". chicaneó Nicolás Cachanosky, economista argentina y sobrino de Roberto Cachanosky, abiertamente enfrentado con Milei en la guerra de liberales. "El gobierno no pudo mantener su promesa. No es un buen resultado en tiempo de elecciones e intentando acceder al crédito internacional", recordó el sobrino, profesor de la Universidad de Texas.
De ahora en adelante, el papel de la política en las decisiones de los inversores se va a volver más importante. ¿Y si reaparece Cristina? Ahora hay más chances de eso. Como reza el dicho, "no es lo mismo llamar al león que verlo venir".
El distrito comandado por Jorge Marcri consiguió US$ 600 millones en Wall Street a una tasa de 7,8%, una de las "más bajas de su historia".
Si Economía decide ponerle un piso a la baja del dólar, mediante compra de divisas con pesos (del superávit, al menos por ahora), estaría dando una señal hacia el mercado con respecto a la voluntad de sumar reservas.
Wall Street vive picos de euforia y sustos con la inteligencia artificial. Delphos alerta sobre burbuja, concentración extrema y lecciones de la burbuja .com.
El mercado argentino sufrió otro día con bajas en los bonos, suba del riesgo país y caída en la Bolsa y en los ADR. La necesidad de pesos hace que los dólares bajen. Hubo dos buenos datos: los granos subieron en Rosario y avanzó el acuerdo comercial con EE.UU.
Mercado Libre tributa 20 veces más de lo que recibe en beneficios fiscales. En 2024 pagó más de US$ 1.100 millones en impuestos y exportó servicios por US$ 920 millones. ¿Cómo funciona la Ley de Economía del Conocimiento y por qué genera debate?
Mientras las alas política y económica del Gobierno siguen avanzando a gran velocidad, el mercado va viajando hacia una posición mucho más positiva. Los que se dolarizaron antes de la elección, ahora venden los dólares comprados. Los bancos bajan las tasas de interés. Los bonos suben y el riesgo baja. Y, con vista al acuerdo comercial con EE.UU., la Bolsa también pega un brinco
¿Cómo le suele ir a esta estrategia en las postrimerías del año? Bastante bien. "En los últimos 14 años, el retorno promedio de la tasa en pesos en noviembre y diciembre fue 4,8% en dólares", dice GMA Capital.
La hoja de ruta está marcada. El Gobierno solo tiene que ejecutarla. "TMAP" es ahora Todo Marcha de Acuerdo al Nuevo Plan.
En un día en el que el mundo miró con sorpresa la elección de un alcalde socialista en Nueva York, el mercado argentino sigue navegando hacia aguas tranquilas. El BCRA continúa impulsando la baja de tasas de interés, para reactivar la economía, con un sector automotor dormido. El dólar ni se inmutó. Los bonos siguen firmes, con buena licitación y el menor riesgo desde que se votó. Y la Bolsa se tomó una pausa.
Una mala rueda para las acciones en Wall Street y para los ADR argentinos
Los cambios de nombres en el gabinete de ministros tuvieron reacciones mixtas en los inversores. Pero lo que desconcierta, sobre todo después del gran triunfo electoral, es que las internas no paran. Frente a eso, por compras del Tesoro para pagar deudas, los dólares se entonaron. Los bonos se frenaron, con leve suba del riesgo país. Y las acciones sortearon un día con mucho serrucho, con el Merval en alza, pero los ADR mixtos, a pesar de elogios de economistas renombrados mundialmente.
Bajaron las tasas de interés y los dólares ni se movieron. El BCRA perdió más reservas. Los bonos siguen en alza, pero muy selectiva. La Bolsa fue tomando ganancias, con recortes que se digirieron rápidamente. Mal día para las ADR. Soja a más de US$ 400. Se viene el trigo.
El Indec dijo que el IPC de octubre fue de 2,3%. La gente siente que sus gastos suben mucho más y hay cada vez más endeudados. Eso genera una presión vendedora de los dólares que se compraron antes del 26 de octubre. Por lo que todos los dólares bajaron. El BCRA sumó reservas. Y los títulos argentinos tuvieron un día tranquilo. Cayó fuerte el petróleo y saltó la onza de plata.
En el corto plazo, dijo Borenstein, "en el nivel de actividad, la cosa empieza a caminar de a poco".
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El precio de la carne trepó 15% desde octubre y seguirá en aumento. Matarifes alertan por el consumo asiático y la falta de previsibilidad local.
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