Desde una mesa de dinero dijeron a El Economista que "el BCRA estuvo ahí" y calculan que intervino con "al menos" US$ 500 millones para derretir los contratos del dólar futuro.
FINANZAS08/05/2025
Particular o no, el derrumbe del dólar trajo un sinfín de especulaciones. La historia contada por el mercado dice que "alguien" salió a poner posturas de venta en el mercado del dólar futuro que desplomaron los precios, no solo en esa plaza, sino que retumbó hasta las cotizaciones del MULC con una caída de casi 6%. "No fue la mano invisible del mercado", resumió el jefe de trading de una financiera local. El rumor, no comprobado, es que el Banco Central salió a pulverizar los precios de los futuros para marcar la cancha hacia abajo.
Se vio mucho volumen en el mercado de futuros A3 (ex Rofex), donde se negociaron US$ 4.260 millones, con un incremento del open interest de 868.000 contratos para totalizar US$ 3.910 millones.
Cuando crece en forma exponencial el "interés abierto" es señal casi inequívoca de que el BCRA está vendiendo contratos de dólar futuro para presionar a la baja la suba del dólar en el spot, y combatir las perspectivas de devaluación.
Desde una mesa de dinero dijeron a El Economista que "el BCRA estuvo ahí" y calculan que intervino con "al menos" US$ 500 millones para derretir los contratos del dólar futuro. El Central no vende dólares sino contratos y la pérdida o ganancia no se compensa con divisas, sino con pesos. "Fue de las intervenciones más altas de recuerde. Hay que volver a las épocas de (Alejandro) Vanoli para ver algo así", dijeron.
Oficialmente no hay información y el Central no comunica si opera o no en el mercado de futuros. De hecho, el acuerdo con el FMI no le prohíbe estar en ese mercado si el Gobierno ve que hay ciertos movimientos inusuales. Más allá de eso, al no "gastar" dólares, el Central tiene libre albedrío para intervenir.
Los contratos de dólar futuro no solo se destacaron por la fuerte caída generalizada en toda la curva, del orden del 10%, sino también por el alto volumen operado que no se veía desde el 29 de julio de 2022, cuando se negociaron 5 millones de contratos. Explican en el mercado que, visto en perspectiva, el miércoles se operó casi el doble del volumen total que tenía la curva al cierre. 
El contrato de mayo pasó de $1.208 a $1.141 (una baja del 5,55%), y el de junio cayendo de $1.230 a $1.154 (-6,18%). El tramo medio no se quedó atrás e hizo lo propio con variaciones entre -7,1% y -8,7%. Por último, el tramo largo se desplomó entre -9,1% y -9,7%.
Este retroceso se tradujo en una drástica compresión en la tasa de devaluación mensual implícita que en el caso del contrato de mayo incluso pasó a terreno negativo, hacia -1,1%. En el resto de los meses, la tasa de devaluación mensual también cayó, ubicándose en torno al 1,1%-1,9%, lejos del 2%-2,7% que mostraban algunos contratos hasta el día anterior.
"Esta jornada volátil podría estar influenciada por las expectativas que quiere generar el Gobierno en el mercado de cambios, con un dólar hacia la baja y esta volatilidad se ve también el dólar spot", indicó Aurum Valores.
El tipo de cambio oficial A3500 (o sea el minorista) se desplomó 4,2%, desde $1.203,8 a $1.153,5. En tanto, el spot terminó en $1.124, cayendo 6,6% con respecto a los $1.204 del cierre anterior. Por su parte, los dólares financieros también se hundieron: el CCL bajó 3,7% mientras el MEP cayó 3,6%.
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A pesar de que el mercado cambiario sigue descompensado, con menos oferta que demanda, algo que hizo bajar fuerte las reservas del BCRA, la tasa de los grandes depósitos mantuvo a raya a todos los dólares. Esto llegó con una buena rueda en bonos, riesgo en baja y un buen día para la Bolsa local, con ADR subiendo en bloque. A pesar de un día en rojo en la Bolsa de Nueva York.
La suba de encajes dispuesta por el BCRA hizo que la tasa Tamar de grandes depósitos superara el 50% anual, 25 puntos por encima de la inflación esperada. Ese premio, más un canje de Caputo con el BCRA entre bonos cortos por bonos más largos, que le limpia el vencimiento de agosto, permitió que el mercado cambiario frenara la suba. Los bonos, sin embargo, siguen débiles y el riesgo sube. Y la Bolsa tuvo un avance mínimo, casi sin volumen, pero los ADR tuvieron un día sólido.
Bausili sigue moviendo clavijas para arreglar el caos provocado por el fin de las Lefi. Esta vez subió de 30% a 40% los encajes, secó más a los bancos y subieron otro poco las tasas de interés. Frente a eso, los dólares oficiales y financieros subieron algo más, pero con un ritmo menor al de los últimos días. El BCRA sumó reservas. Los bonos y las acciones siguen sin fuerza, con tensión en Wall Street por menor empleo en EE.UU. y chispazos con Rusia.
Julio terminó de la peor manera. El dólar pegó un salto y las tasas de interés se ubicaron en el nivel más alto de los últimos doce meses. Los títulos argentinos no se vieron afectados. Los bonos subieron y bajó el riesgo. La Bolsa local se sostuvo, pero cayeron los ADR argentinos.
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