Desde el mercado de futuros las expectativas apuntan a un posible ajuste entre diciembre de 2024 y febrero de 2025. Aunque se anticipa que será una suba marginal. Un gurú fue contundente en un pronóstico.
FINANZAS04/10/2024
Desde la fuerte devaluación de diciembre del año pasado, el gobierno de Javier Milei aplica un ajuste del 2% mensual al dólar oficial, lo que ha generado un incremento en las tensiones del mercado. Este sistema de micro devaluaciones, conocido como "crawling peg", mantiene al tipo de cambio desfasado en relación con la inflación, que ya acumula un 94,8% en el año.
La consultora LCG ha advertido que el dólar oficial sigue quedando rezagado frente a la inflación, lo que podría llevar a una nueva corrección abrupta del tipo de cambio. Desde el mercado de futuros, las expectativas apuntan a un posible ajuste entre diciembre de 2024 y febrero de 2025, aunque se anticipa que será una suba marginal.
Frente a este escenario, vuelve el debate sobre si es necesario aplicar una nueva devaluación para corregir las distorsiones acumuladas. Algunos expertos sugieren que el gobierno podría optar por un ajuste más agresivo del tipo de cambio para no perder competitividad, mientras que otros creen que la solución sería un incremento gradual del *crawling peg* para alinearlo con la inflación actual.
Lo que está claro es que cualquier movimiento en la política cambiaria tendría importantes implicaciones económicas y políticas. Por un lado, una devaluación abrupta podría afectar el poder adquisitivo y alimentar la inflación; por otro, mantener el tipo de cambio artificialmente bajo podría generar una pérdida significativa de competitividad.
El presidente Javier Milei ha sido claro en sus promesas de campaña: no devaluar, no emitir dinero y controlar la inflación. Sin embargo, las tensiones económicas actuales ponen a prueba estos compromisos. Según el analista Salvador Di Stefano, Milei enfrenta una difícil disyuntiva: cumplir con su base electoral, especialmente los jóvenes que lo apoyaron, o ceder a las presiones del mercado.
Di Stefano advierte que los productores agrícolas, en particular, están esperando una devaluación, lo que podría llevarlos a endeudarse en pesos bajo la expectativa de que el valor de la moneda caiga frente al dólar. Este escenario representa un riesgo financiero considerable, ya que si la devaluación no ocurre como esperan, los productores podrían quedar atrapados en una espiral de deuda.
Di Stefano subraya que endeudarse en pesos a tasas del 50% anual, esperando una devaluación del 30%, es una decisión financiera arriesgada. Según sus cálculos, esta estrategia implica pagar un 15% en términos de dólares, lo que podría generar un grave perjuicio para aquellos que confíen en que el peso se devaluará significativamente.
La advertencia del analista es clara: ante la incertidumbre cambiaria, es mejor liquidar activos como la soja en lugar de asumir deuda en pesos con la expectativa de una corrección del tipo de cambio. Di Stefano cierra su análisis con una frase contundente: “Si esperás una devaluación, estás errando”.
La política cambiaria de Argentina se encuentra en un punto crítico. El gobierno deberá equilibrar sus compromisos políticos con las presiones económicas del mercado y la inflación creciente. Si bien la posibilidad de una devaluación abrupta está sobre la mesa, también existe la opción de continuar con el "crawling peg" y ajustar gradualmente el tipo de cambio. Sin embargo, la incertidumbre sigue siendo alta, y las decisiones que se tomen en los próximos meses serán clave para definir el futuro económico del país.
Este escenario es especialmente delicado para los productores agrícolas y otros sectores exportadores, que están directamente afectados por las fluctuaciones del tipo de cambio. A medida que el debate sobre la devaluación continúa, lo único claro es que la economía argentina enfrenta desafíos significativos que requerirán soluciones tanto a corto como a largo plazo.
Todos los datos dados a conocer fueron malos. Y hubo uno, incluso, que mostró que una de las pocas cosas que aún resistía -la desinflación- se dio parcialmente vuelta.
Los mercados globales atentos al recorte de la tasa por parte de la Fed.
En otra jornada tensa, los dólares siguieron subiendo. Ya están en línea con el techo de la banda, sin que por ahora el BCRA tuviera que vender dólares. Pero por un gran pago de vencimientos, hubo una consistente pérdida de reservas. Hay muchos vencimientos por venir, los dólares no están, y los bonistas venden. Por eso el riesgo país subió casi 100 puntos. Los mercados bursátiles externos subieron, pero la Bolsa porteña cedió más, a precios de hace un año y medio.
Con cinco semanas consecutivas en rojo, una pérdida del 44% en lo que va del año y su menor valor desde agosto pasado, el mercado argentino enfrenta un castigo dominado por la incertidumbre política.
En EE.UU. los activos se acomodan al recorte de la tasa de la semana que viene.
Una buena licitación de deuda en pesos, un bajo IPC de agosto y un acercamiento del Gobierno con los gobernadores siguieron cambiando el clima en el mercado local. Además, ante expresiones peronistas, crece la expectativa de que los millones que no votaron el domingo, sí lo hagan el 26 de octubre. Con eso, el dólar no se movió. Los bonos subieron y el riesgo país bajó. Con un fuerte repunte en acciones y ADR argentinos en Nueva York.
Determinadas expresiones surgidas del peronismo, inmediatamente después del triunfo del lunes, provocaron un giro en "U" en los negocios. Hubo tensa calma con el dólar. El BCRA perdió algunas reservas. Las tasas de los plazos fijos bajaron algo más. Los bonos están muy diversificados a la espera de la licitación de este miércoles y del IPC que difundirá el Indec. La Bolsa arrancó bien, pero terminó débil, pero los ADR estuvieron mixtos en NY, sobre todo después de un guiño del FMI.
La elección sorprendió al mercado y ahora el equipo económico enfrenta un dilema urgente: sin reservas y con el dólar bajo presión, ¿cómo siguen hasta octubre?
A contramano del miércoles, el Tesoro vendió dólares para evitar que subiera. Se desprendió de US$ 150 M, pero no frenó la suba. El BCRA perdió reservas. Y las tasas de interés volvieron a subir. Sin embargo, las acciones mejoraron. Los bonos estuvieron sostenidos, con riesgo en baja.
Con gran habilidad, el Tesoro entró y salió varias veces hoy del mercado, operando con dólares y bonos, y logró congelar el precio de todos los dólares y pudo bajar sustancialmente la tasa que pagan los bancos en plazos fijos. Las acciones y los bonos, en tanto, siguen débiles, y el riesgo país se acercó a 900 puntos. Los operadores creen que el mercado está más pesimista que las encuestadoras y ven un final abierto el domingo.
El Gobierno comenzó a intervenir con fuerza en el mercado cambiario y vendió US$ 200 millones vía el Tesoro. Anticipan más operaciones antes del domingo.
Los bancos y fondos de Wall Street siguen con atención las elecciones en Buenos Aires. Dos foros en Londres y Nueva York serán clave para lo que viene.
Seguí el minuto a minuto de la cotización del dólar y del resto de las divisas.
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Registrar no es opcional: es la diferencia entre tener un trabajo y construir una empresa.
Desde que asumió Javier Milei se pierden 334 empleos por día. LinkedIn se llena de perfiles en crisis: la recesión se vuelve visible en las redes.
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En un mundo empresarial cambiante, el mejor liderazgo ya no se define por la industria de origen, sino por visión, adaptabilidad y contexto organizacional.
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Luis Caputo dejó en claro que el Tesoro detiene la compra de divisas y reconoció que se trabaja en opciones para afrontar los vencimientos de deuda.
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Su mensaje es tan potente como sencillo: no alcanza con crear, también hay que preparar lo creado para sobrevivir a uno mismo.