Con dólar en baja y reservas en alza, y con acciones y bonos débiles, con riesgo país nuevamente arriba de los 700 puntos, los inversores se preparan para ver qué decisiones tomarán el mes que viene.
FINANZAS29/04/2025
Con una semana híper corta, ya que hubo negocios hoy, habrá operaciones mañana, el miércoles será un día trabado por la marcha gremial de la CGT para que el PJ vuelva al poder, y con feriados jueves y viernes, el mercado financiero argentino arrancó el cierre de abril con dólar a la baja, reservas hacia arriba y debilidad tanto para las acciones como para los bonos, con el riesgo país en alza, nuevamente arriba de 700 puntos.
Tanto a nivel local como internacional los operadores están definiendo estos momentos como ruedas de estudio, con volatilidades cortas, para ver cómo se desarrollan los nuevos tableros: el global, tras las presiones por los aranceles del presidente Donald Trump, y a nivel local, por los ajustes de flotación leve, tenuemente orientada hacia la baja, que están marcando los tipos de cambio con el levantamiento parcial del cepo cambiario.
Por supuesto, en los mercados externos todo está muy atado a las reacciones casi histéricas de Trump, que sale un día para un lado y al día siguiente para el otro. Y en el mercado argentino, los que vivieron durante décadas de presiones hacia la devaluación, montados en movimientos especulativos, corriendo hacia la tasa o el dólar, están en un momento de duda, tratando de entender cuál será la nueva forma de ganar dinero.
Obviamente, como siempre pasa, van surgiendo cisnes negros o elementos que gatillan decisiones de inversión de manera sorpresiva. En España, Portugal y Francia se dio hoy un corte de energía eléctrica que duró casi 10 horas, sin que se haya descubierto todavía cuál fue la causa. Y a nivel local hay expectativa por lo que habitualmente fue una elección intrascendente: se desarrolla mañana el debate entre 17 partidos para ocupar 30 asientos en la Legislatura, como si esa movida de escaso impacto pudiera cambiar absolutamente todo.
A nivel político nacional, por supuesto, la ensalada está poniéndose a tono. El gobernador bonaerense Axel Kicillof tuvo un doble logro, ya que además de desdoblar pudo suspender las PASO de este año, con el contrapeso de poder tener que darles elecciones indefinidas a los intendentes del conurbano. Además, en mayo habrá elecciones en Salta, Jujuy, Chaco y San Luis y la CABA. Y todo eso puede impactar en los negocios.
Con perspectivas de bancos de inversión que empiezan a coincidir en que habrá menos crecimiento global, pero sin recesión (por lo menos en EE.UU.) las tasas largas norteamericanas siguen bajando: se pagó 3,9% anual a 1 año de plazo, 3,8% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,7% anual a 30 años. Y con eso, en el exterior el dólar subió 0,9% en Chile, 0,3% en México y 0,1% en China, pero bajó 0,4% contra el euro, 0,5% en Brasil 0,8% contra el franco suizo y la libra y cedió 1% contra el yen.
A nivel local, con el dólar exportador a $ 1.192,84, el BCRA no intervino en el mercado, pero al final del día la autoridad monetaria sumó US$ 114 millones a las reservas, gracias en parte al mayor valor del oro pero también por compensaciones de comercio exterior. Y con un día muy tranquilo, el dólar blue bajó $5 hasta $1.205, el Senebi bajó $3,59 hasta $1.196,78, el MEP bajó $5,33 hasta $1.177,26 y el contado con liquidación bajó $2,22 hasta $1.196,75. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la del ccl con el mayorista fue del 3%.
Pero por más que las consultoras empiezan a decir que posiblemente la inflación de abril se ubique bien por debajo del 3,7% mensual de marzo, hay una situación tan comprometida del Gobierno que los títulos no logran despegar. Sucede que Economía deberá afrontar vencimientos por nada menos que $30 billones en los próximos dos meses (equivalentes a US$ 24.800 millones), de ahí que Santiago Bausili le esté pasando a Luis Caputo las ganancias contables que el BCRA tuvo en 2024.
Esta, por supuesto, es una medida bastante incongruente, porque a la hora de endeudarse, tanto Javier Milei como Caputo dicen que lo hacen para capitalizar el BCRA. Pero luego de hacerlo (con más deuda con el FMI y con organismos) le saca ganancias al propio Banco Central. Frente a eso, y con semejante paredón de vencimientos, con pocos negocios híper diversificados, los bonos argentinos cedieron 0,3% y el riesgo país subió 18 unidades hasta 710 puntos básicos.
En papeles privados, los inversores están a punto de rendir examen con una verdad bursátil que pocas veces falla: "sell in may and go away" (vender en mayo e irse a otra parte). Con eso en la cabeza, hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow subió 0,3% y el S&P subió 0,1%, pero el Nasdaq bajó 0,1%. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 0,2% y la Bolsa de México mejoró 0,5%.
El mercado bursátil local, mientras tanto, fue casi teórico, por tener un volumen operado mínimo. Con $42.391 millones operados en acciones y $70.932 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 2,1%. En tanto que los ADR argentinos en Nueva York mostraron subas del 1% al 2% para Telecom y Despegar, con bajas del 1% al 4% para Cresud, IRSA, Bioceres, Edenor, Pampa E, Macro, Francés, Supervielle, Galicia e YPF.
Finalmente, en commodities, el día fue cambiante. El petróleo bajó 1,9%. Los metales preciosos siguieron en alza. Los metales básicos actuaron mixtos. En granos, Chicago tuvo un día bueno para la soja, pero malo para el maíz y el trigo. Y en Rosario se salvó el sorgo, pero hubo valores a la baja para la soja y el maíz. Y, por último, el bitcoin bajó 0,8%, con panorama algo más flojo en el resto de las criptomonedas.
Julio terminó de la peor manera. El dólar pegó un salto y las tasas de interés se ubicaron en el nivel más alto de los últimos doce meses. Los títulos argentinos no se vieron afectados. Los bonos subieron y bajó el riesgo. La Bolsa local se sostuvo, pero cayeron los ADR argentinos.
El influyente banco de inversión mantuvo su visión positiva sobre el rumbo económico de Argentina y proyecta un escenario prometedor de cara a 2026.
Con movimientos cada vez más extremos, que crecen a medida que se van a acercando las elecciones, la Secretaría de Finanzas se vio obligada a pagar tasas estrafalarias para renovar la deuda en pesos. Se llegó a pagar 65,3% anual por una letra a 17 días. Con eso los dólares estuvieron quietos. Los bonos están sostenidos, con riesgo en baja. Y lo mejor estuvo en Bolsa, que saltó 4%, con un brinco de hasta 9% en los ADR. Afuera saltó el petróleo y los granos bajan.
La rueda financiera fue gobernada por la baja de retenciones al campo y por el acuerdo comercial entre EE.UU. y la UE. En el exterior sobresalió la firmeza del dólar y la debilidad del euro. Y a nivel local, el mercado cambiario sigue desequilibrado, el BCRA pierde más reservas y los dólares suben más. Los bonos, muy selectivos, pudieron subir, con riesgo en baja. Y lo mejor estuvo en el Merval, con Bolsas del mundo débiles. Martes con licitación desafiante.
Pese al pedido oficial de gastar, los argentinos siguen dolarizando: compraron US$ 6.726 millones desde abril.
En Economía trabajan para enfriar la tasa de interés tratando (sin éxito) que el dólar no suba. Pero la suba no fue grande y el BCRA sorprendió logrando reservas. Acciones y bonos, con un buen día. Habrá licitación del martes, con vencimientos por $12 B, y se buscará bajar la tasa.
A nivel global el dólar sigue bajando frente a una canasta de monedas.
El Gobierno siguió maniobrando, corriendo de atrás al problema generado con la liberación de las Lefi. Siguió secando de pesos al mercado y la tasa subió al nivel más alto de los últimos 14 meses. Con eso, los dólares se calmaron. Y, como el campo empezó a liquidar menos, las reservas del BCRA bajaron. Los inversores siguen sin interés por los papeles locales: bonos y acciones siguen bajando.
En un día enloquecido, el equipo económico siguió haciendo todo tipo de movidas para corregir el descontrol generado por el fin de las Lefi. Como resultado, las tasas de interés tuvieron un gran salto, los dólares bancarios frenaron, pero el blue siguió hacia arriba. El BCRA sumó reservas en el fin de la liquidación del campo con retenciones bajas. Hay desaliento en los inversores y tanto los bonos como las acciones bajan y rompen pisos de contención.
"La política monetaria ha sido el eslabón más flojo de un programa económico que en otros aspectos fue ortodoxo y sólido", dice uno de los economistas más escuchados en el Círculo Rojo.
El Gobierno demostró rapidez y habilidad para enfrentar el desequilibrio cambiario que generó la liberación de las Lefi. Fue caro, pero funcionó. Este jueves, el blue se mantuvo inmóvil, pero los dólares oficiales y financieros se le acercaron. La Bolsa y los ADR tuvieron mejor cara.
La entidad bonaerense actualizó su programa de créditos para pequeñas y medianas empresas con opciones que cubren todas las necesidades financieras del segmento, desde el descuento de cheques hasta la inversión productiva.
El Gobierno siguió maniobrando, corriendo de atrás al problema generado con la liberación de las Lefi. Siguió secando de pesos al mercado y la tasa subió al nivel más alto de los últimos 14 meses. Con eso, los dólares se calmaron. Y, como el campo empezó a liquidar menos, las reservas del BCRA bajaron. Los inversores siguen sin interés por los papeles locales: bonos y acciones siguen bajando.
Una nueva regulación del BCRA obliga a inmovilizar más fondos y desploma los rendimientos de apps como Mercado Pago, Ualá y Personal Pay.
El desempeño de enero-junio mantiene al mercado en niveles elevados y confirma una tendencia de operaciones con tickets altos y creciente interés de inversores extranjeros.
Seguí el minuto a minuto de la cotización del dólar y del resto de las divisas.
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