Mercado Libre tributa 20 veces más de lo que recibe en beneficios fiscales. En 2024 pagó más de US$ 1.100 millones en impuestos y exportó servicios por US$ 920 millones. ¿Cómo funciona la Ley de Economía del Conocimiento y por qué genera debate?
Inversiones 2024: qué recomienda la city con la inflación más baja en cuatro años
A pesar de los desafíos económicos, las expectativas de desaceleración de la inflación y la estrategia del gobierno para reducirla motorizan la confianza en los instrumentos de renta fija. Esto refuerza las perspectivas de rendimientos positivos en el corto y mediano plazo.
FINANZAS13/12/2024
El reciente dato de inflación de noviembre, que se ubicó en 2,4% mensual, el más bajo desde mediados de 2020, generó un notable optimismo en el ámbito económico. Este dato, publicado por el el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) el miércoles pasado, superó las expectativas de muchas consultoras privadas, que estimaban un piso de 2,6% mensual, y descolocó incluso a algunos economistas que preveían un incremento superior al 3%.
Este descenso en la inflación refuerza la confianza en el mercado y obliga a los analistas de la city a recomendar instrumentos en pesos como una de las mejores opciones de inversión en este momento. Entre las categorías que más subieron, destacan "Educación", "Vivienda, Agua, Electricidad y Gas", "Bebidas Alcohólicas y Tabaco" con subas del 5,1%, 4,5% y 4,0% respectivamente.
Por otra parte, la inflación núcleo (precios menos volátiles de la economía) se desaceleró respecto a octubre, ubicándose en un 2,7%. En caso de mantenerse esta dinámica, se trata de una buena señal para la dinámica inflacionaria de los meses consecuentes.
Qué instrumentos mira la city
Melina Di Napoli, Analista de Productos Wealth Management en Balanz Capital, recomienda alternativas de inversión en pesos que otorgan rendimientos reales positivos, esto es, por encima del 2,4% mensual. Un ejemplo de ello son las Letras del Tesoro capitalizables (LECAPS) con Tasa Efectiva Mensual (TEM) en torno a 2,5-2,8% mensual, "dependiendo del vencimiento que se elija", indica.
"Como segunda alternativa, nos parece interesante el Fondo Balanz Performance II, que mantiene un 70% de exposición a Lecaps de plazo inferior a 90 días, posee un monto mínimo de inversión de $1.000 y sin comisiones de suscripción ni rescate", agrega Di Napoli.
Por su parte, Maximiliano Donzelli, head de estrategias de inversión en un reconocido broker de la ciudad, indica que posicionarse en Lecaps y en activos CER (ajustables por inflación), representa la mejor opción para resguardar valor contra la inflación considerando activos de renta fija de bajo riesgo y ante un posible cambio de política cambiaria en el mediano plazo.
La estrategia de Donzelli se basa en que las expectativas de normalización del nivel general de precios también se ven reflejadas en las tasas de inflación que espera el mercado se materialicen en los próximos meses. Estas son las conocidas tasas de inflación break-even, donde el rendimiento obtenido por un bono tasa fija y un bono ajustable por CER se igualan. Estas expectativas se encuentran en una inflación promedio de 2,3% entre diciembre y febrero, desacelerándose en el margen para el primer semestre del año siguiente.
Los activos que le gustan al mercado
Donzelli desliza algunas alternativas que estima que pueden ser útiles para potenciar los ahorros, a la vez que permiten proteger el capital ante la suba de precios en la economía argentina.
Boncer T2X5 (Corto Plazo)
- Este bono ajustable por CER vence el próximo 14 de febrero. Ofrece CER+5,5% anual, ideal para proteger el capital y superar la inflación. Su rendimiento proyectado es del 3,2% mensual efectivo. "Opción pensada para un carry trade de corto plazo, y a su vez, obteniendo un rendimiento por encima de la inflación", indica.
Mediano Plazo
- Lecap Mayo 2025 S30Y5 (Mediano Plazo)
La letra del Tesoro con vencimiento en mayo de 2025 es ideal para el carry trade a corto plazo. Ofrece una tasa mensual efectiva del 3,0%, alineada o levemente superior a la inflación proyectada. Si la inflación desacelera, garantiza un rendimiento atractivo por encima de esta.
Boncer TZX26 (Largo Plazo)
Es un bono cero cupón con vencimiento en junio del 2026 que ajusta su capital por la inflación a través del coeficiente CER y amortiza íntegro al vencimiento. Pensando en un perfil más agresivo, el TZX26 podría otorgar una ganancia de capital superior. Rinde CER+8,6% anual y tiene una duración de 1,42 años.
Inflación a futuro: lo que hay que saber
"Más allá de la preocupación expresada acerca de la contracción del nivel de actividad, como un desafío adicional en la búsqueda del equilibrio fiscal, por el momento el gobierno continúa firme en su intención de bajar la inflación", analiza Donzelli.
El estratega recuerda que hace poco el BCRA bajó la tasa de política monetaria. "Esta medida responde a algunos síntomas de iliquidez en el sistema, sumado al menor ritmo de nominalidad de la economía y las expectativas de inflación a la baja", dice. Este último punto también despierta la incertidumbre acerca de la dinámica que vaya a seguir el crawling-peg. En el caso de que el Gobierno decida disminuir el ritmo de devaluación, esta medida funcionaría como un refuerzo al programa antiinflacionario.
Las expectativas de normalización del nivel general de precios también se ven reflejadas en las tasas de inflación que espera el mercado se materialicen en los próximos meses. Estas son las conocidas tasas de inflación break-even, donde el rendimiento obtenido por un bono tasa fija y un bono ajustable por CER se igualan. Estas expectativas se encuentran en una inflación promedio de 2,3% entre diciembre y febrero, desacelerándose en el margen para el primer semestre del año siguiente.
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La hoja de ruta está marcada. El Gobierno solo tiene que ejecutarla. "TMAP" es ahora Todo Marcha de Acuerdo al Nuevo Plan.
En un día en el que el mundo miró con sorpresa la elección de un alcalde socialista en Nueva York, el mercado argentino sigue navegando hacia aguas tranquilas. El BCRA continúa impulsando la baja de tasas de interés, para reactivar la economía, con un sector automotor dormido. El dólar ni se inmutó. Los bonos siguen firmes, con buena licitación y el menor riesgo desde que se votó. Y la Bolsa se tomó una pausa.
Una mala rueda para las acciones en Wall Street y para los ADR argentinos
Los cambios de nombres en el gabinete de ministros tuvieron reacciones mixtas en los inversores. Pero lo que desconcierta, sobre todo después del gran triunfo electoral, es que las internas no paran. Frente a eso, por compras del Tesoro para pagar deudas, los dólares se entonaron. Los bonos se frenaron, con leve suba del riesgo país. Y las acciones sortearon un día con mucho serrucho, con el Merval en alza, pero los ADR mixtos, a pesar de elogios de economistas renombrados mundialmente.
Bajaron las tasas de interés y los dólares ni se movieron. El BCRA perdió más reservas. Los bonos siguen en alza, pero muy selectiva. La Bolsa fue tomando ganancias, con recortes que se digirieron rápidamente. Mal día para las ADR. Soja a más de US$ 400. Se viene el trigo.
El dólar mayorista cerró en $1.436. El volumen operado se redujo a US$ 410 millones. El billete BNA también acompañó la tendencia bajista, recortando $35 y cerrando para la venta en $1.460.
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