Movidas opuestas entre inversores emocionales y racionales

En cambio, los grandes fondos de inversión se están moviendo de una manera mucho más cautelosa. Y hoy hubo muchos datos. Hubo menos inflación y menos crecimiento en EE.UU. Menos actividad y menos inversión en Argentina. El dólar bajó en todas partes, afuera y adentro. A nivel local los bonos siguen flojos con el riesgo alto. Y la Bolsa local tuvo un respingo, pero con una semana notable: operó en Cedears 6 veces el volumen anotado en papeles nacionales.

En otro día repleto de serruchos y de volúmenes operados fuera de control, los mercados de aquí, allá y todas partes siguen reaccionando con gran histeria ante la aparición de indicadores por demás heterogéneos. 

Así, hoy se vio de todo. En el exterior se vio, por ejemplo, que en EE.UU. el PCE (índice de precios de gastos en consumo personal, indicador preferido de la Fed) dio 3,7% anual, contra el 4,1% del mes anterior, en tanto que el PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, dio 3,3% anual, contra 3,4% anterior. Y mientras la inflación presiona menos, los pedidos de ayuda por desempleo subieron en 9.000 casos, hasta 197.000 solicitudes. Y el PBI norteamericano marcó al 2° trimestre 2026 una suba interanual de sólo 1,5%, contra un alza previa que estaba en el 1,8%.

Mientras que del otro lado del océano Atlántico, la inflación en Alemania mostró en julio un alza del 0,8% mensual, hasta el 2,8% anual, contra datos anteriores del 0,4% mensual y 2,4% anual. Al tiempo que el PBI de Alemania mostró en el 2° trimestre un incremento anual del 0,2%. Mientras que el PBI de la Unión Europea tuvo un alza del del 0,4% anual al 2° trimestre 2026, por encima de un crecimiento 0 (estancamiento) en el 1° trimestre 2026.

En la Argentina, en tanto, el estudio de Orlando Ferreres calculó que la actividad económica marcó una suba interanual de sólo 1,9% en junio y que la inversión bruta marcada también para junio cayó 6,2% anual. En un momento en el que, además, la Universidad Torcuato Di Tella adelantó según un estudio que la expectativa de inflación anual de la población sube al 35,8% en julio, por lo que más que duplica la tasa de interés que se les está pagando a los pequeños ahorristas.

Con todos estos datos tan heterogéneos, la secretaría de Finanzas anunció hoy que captó apenas otros US$ 142 M en la licitación revancha del Bonar 29 (AO29), luego de los US$ 327 M tomados también con ese título el miércoles, con una tasa anual del 8,33%. En un llamado que retiró del mercado local nada menos que $ 3,8 B, muchos de los cuales habían sido pesos recién emitidos por el BCRA para realizar compras de reservas.

Además de esta condición, están entrando en todas partes los estados contables trimestrales con cierre a junio de este año. El miércoles, en el post-cierre del mercado, se había conocido que Microsoft había tenido un notable incremento en sus ganancias, al tiempo que a Meta le pasó exactamente lo contrario, con una fuerte reducción en sus utilidades. Y hoy, también en el post cierre de negocios, presentaron sus números otras dos compañías gigantescas, que marcan el ritmo de todos los negocios: Amazon y Apple.

En números concretos, Amazon ganó US$ 62.600 M en el 2° trimestre 2026, por encima de los US$ 18.200 M ganados en el 2° trimestre 2025. Mientras que Apple ganó US$ 29.580 M en el 2° trimestre 2026, por encima de los US$ 24.800 M ganados en el 2° trimestre 2025. Así, tras la presentación de sus números el miércoles, hoy la acción de Microsoft anotó un salto del 15,5%, mientras que la de Meta cayó casi 8%. En tanto que tras la presentación de los estados contables del post cierre de hoy, la acción de Amazon sube 8%, mientras que la de Apple cae 3%, en algo que de alguna manera guiará la tendencia de mañana.

Lo de alguna manera inquietante de todos estos números, que hacen que muchos inversores jóvenes aprieten botones de compra o venta en sus celulares con gran reacción anímica, determinó que el especialista en inversiones Jonathan Krinsky (BTIG) señalara: "Hay un rebote en las acciones de impulso que fueron fuertemente castigadas, pero ese movimiento podría dar lugar a una nueva ola de ventas".

Y de alguna manera, en una jornada con altísimo volumen operado en Wall Street, con Microsoft operando el 25,3% del monto transado, Micron Tech el 25,1%, Scandisk el 15,3%, Meta el 10,4% y Nvidia el 10%, los especialistas en inversiones que no operan tan emocionalmente, sino con decisiones más racionales, toman posiciones más cautelosas. Por ejemplo, la cartera de Berkshire Hathaway fundada por el oráculo de Omaha Warren Buffett informó que en este momento el 50% de su cartera está en cuatro gigantes: Apple, American Express, Coca Cola y Chevron.

Con todo ese maremoto, que tiene a las inversiones excesivas en IA respecto de ganancias en el foco del movimiento, y por supuesto con los ladridos de Donald Trump ante una guerra de Medio Oriente con pronóstico desconocido, esta Argentina con sectores que vuelan y con áreas de negocios que se mantienen estancadas marca una orientación de negocios en algunos casos diferente.

Los datos de inflación y crecimiento de EE.UU. determinaron que hoy el dólar global bajara contra las principales monedas del mundo. En tanto que, a nivel local, el mercado cambiario también tuvo al dólar bajando en todas sus variantes, más los dólares financieros y los oficiales que el blue. Pero hay un elemento que inquieta: el dólar mayorista terminó hoy a $ 1488, es decir exactamente el mismo valor que tenía en la primera parte de octubre del año pasado, y desde ese momento hasta ahora el país tuvo una inflación acumulada de nada menos que el 28%.

Así, el gran balance de Microsoft y la menor inflación de EE.UU. provocaron un fuerte rebote en todos los índices de la Bolsa de Nueva York. En tanto que a nivel local los bonos siguen planchados, con un riesgo país que bajó 5 unidades hasta 441 puntos básicos (lejos del acceso al crédito internacional). Y la Bolsa de Buenos Aires tuvo un día muy irregular, ya que operó en cedears seis veces más volumen que en acciones locales, pero de todos modos el índice MerVal subió bien, 2,3%, mientras las ADR argentinas en NY marcaron una notable suba en bloque de hasta el 8%, esencialmente porque Caputo está limpiando los vencimientos de deuda en pesos que hay hasta la presidencial de octubre de 2027.

Hoy, por supuesto, los ojos estuvieron puestos en el mensaje de pocos minutos que el Presidente Milei emitirá a las 20 horas por cadena nacional con su propuesta para realizar una reforma a la carta orgánica del BCRA, para que quede por ley (si se aprueba) que la autoridad monetaria tenga como objetivo casi único mantener el valor de la moneda, luchar contra la inflación, con un titular que se mantenga de manera independiente de Poder Ejecutivo. Hoy, al mando del BCRA, está Santiago Bausili, que baila según la batuta de Luis Caputo, pero esta movida de Milei busca que si por alguna razón no consigue la reelección el año que viene, el Presidente que llegue a la Rosada no se pueda lanzar nuevamente a usar a Reconquista 266 de fuente de emisión de pesos en caso de que el país caiga nuevamente en déficit fiscal.

Las reacciones que tuvieron los mercados ante tal cúmulo de situaciones fueron varias y con números que cambian minuto a minuto. Como dato muy destacado, las tasas largas de EE.UU. se estiraron, bajaron las más cortas, pero subieron las más largas: se pagó 4% anual a 1 año de plazo, 4,4% anual a 5 años, 4,7% anual a 10 años y 5,2% anual a 30 años. Y, con eso, en el exterior el dólar no se movió en China, pero luego bajó 2,5% en Japón, 1,2% en Suiza, 0,9% contra la libra, 0,8% en Brasil y 0,7% en Chile, en México y contra el euro.

A nivel local, el mercado cambiario fue otro. Tras la dura absorción de pesos en la licitación del miércoles, todos los dólares bajaron: el blue cedió algo, los oficiales un poco más y los financieros tuvieron gruesas caídas. Con el dólar oficial a $ 1512,02, el BCRA compró US$ 117 M en el mercado local, mientras que al final del día la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 199 M.

Con esa estructura, el dólar oficial bajó $ 6,57 hasta $ 1512,02, el blue bajó $ 5 hasta $ 1565, el dólar Senebi bajó $ 7,08 hasta $ 1519,56, el dólar MEP cayó $ 14,28 hasta $ 1510,72 y el contado con liqui cayó $ 22,62 hasta $ 1568,30. Por lo que la brecha entre oficial y blue sigue en 3% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 5%.

Ante la menor presión cambiaria, dieron un paso atrás las tasas de los plazos fijos: por plata chica se siguió pagando 19,4% anual (16% en bancos grandes y 23% en bancos chicos), pero por plata grande el premio bajó de 25,4 a 24,8% anual. En tanto que, con más negocios, los bonos argentinos siguen retrocediendo, pero el riesgo país bajó 5 unidades hasta 441 puntos básicos.

En papeles privados, conocido sobre todo el mejor dato de inflación, hubo un fuerte rebote en la Bolsa de Nueva York, con salto del 2,8% para el Nasdaq, suba del 1,7% para el S&P y mejora del 1,2% para el Dow, ya que la menor suba de precios puede anticipar que Kevin Warsh seguirá tranquilo con la tasa de la Fed. Y, ante eso, la Bolsa de San Pablo subió 1,9% y la Bolsa de México mejoró 1,3%.

Pero lo mejor se vio a nivel bursátil local. Con $ 67.832 M operados en acciones y $ 418.768 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,3%, en tanto que las ADR argentinas en NY anotaron una suba en bloque del 2 al 8% para Central Puerto, Edenor, Supervielle, TGS, BBVA, Pampa E, Galicia, YPF, Macro y Loma Negra.

Finalmente, la expectativa de que haya algún diálogo entre EE.UU. e Irán, determinó una baja del 0,9% para el petróleo. Pero los inversores conservadores siguen buscando guaridas, por lo que los metales preciosos actuaron sostenidos, y las criptomonedas también estuvieron con subas muy moderadas. Luego, los metales básicos actuaron firmes. En Chicago el trigo pudo subir, pero el maíz y la soja perdieron valor. Y en Rosario, en cambio, hubo subas para todos los granos, con el trigo y el maíz en el tope de los aumentos.