Así la ve el economista que Javier Milei siempre visita cuando viaja a Nueva York

Alberto Ades vive hace más de 30 años en la Gran Manzana. Desde el centro neurálgico de las finanzas del planeta, combina experiencia y una distancia justa para analizar lo que está pasando en la Argentina libertaria de Javier Milei.

Aun con una agenda apretada, cada vez que Milei pasa por Nueva York se hace un lugar para ponerse al día con Ades mano a mano.

Ades estudió Abogacía en la Universidad de Buenos Aires (UBA) y luego realizó un Doctorado en Economía en la Universidad de Harvard.
Ades, actualmente Director de NWI Management LP pero con pasado en Goldman Sachs, Citi y Bank of America, sigue de cerca lo que pasa en el país y está muy activo desde su cuenta de X, donde analiza los movimientos de los mercados con posteos diarios y videos cortos. 

En 2024, publicó "Economía Conversada". "Se trata de una introducción a la economía en tres volúmenes —Microeconomía, Macroeconomía y Economía Internacional— pensada tanto para quienes se acercan por primera vez a la disciplina como para quienes trabajan en los mercados o en el ámbito del policymaking y buscan revisar conceptos clave con una mirada clara y estructurada", dice.

En una entrevista a fondo con Ezequiel Burgo de Clarín, Ades habló de todo.

Sus frases más importantes:

Hay un contexto internacional relativamente favorable para la Argentina aún cuando existen desafíos comerciales y geopolíticos por resolver. El mundo está complicado y puede haber accidentes que generen aversión al riesgo e impacten en economías como la argentina.
No veo que lo de la Corte, Trump y las tarifas nos pegue mucho. Sí miraría las tasas de interés. Y en la mayoría de los países desarrollados, excepto Japón, se van a mantener sin cambios o se van a relajar las tasas. Y eso es favorable si se lo compara a 2018.
No veo que en 2026 el dólar a nivel mundial se deprecie 10% como el año pasado pero la tendencia probablemente es a una depreciación moderada. 
Es un contexto externo relativamente favorable para un tercer año de Milei que se diferencia a otros terceros años de gobiernos anteriores.
El año pasado, a pesar de que había elecciones de medio término, el Gobierno no se gastó todo el superávit fiscal. Muchas veces en el segundo año para hacer una buena elección, los gobiernos ponen toda la carne sobre el asador y llegan al tercero con la lengua afuera. Esto no le pasó a Milei que está llegando a 2026 con una posición fiscal sólida y en la elección le fue bastante mejor, no quizá respecto a lo que se esperaba en marzo-abril de 2025 pero sí de lo que se veía en agosto o septiembre . 
Y además en el tercer año el Gobierno pasa una reforma laboral que hace 30 años no se podría lograr algo así. O sea que 2026 puede ser un buen año para Argentina, tanto por el contexto externo, doméstico.
¿Quiere el equipo económico volver al mercado internacional? No lo tengo claro. Ellos dicen que no, que desean gradualmente reducir la exposición de deuda bajo ley extranjera vía superávit fiscal o cambiar la composición para tener más deuda local y menos bajo ley extranjera. No los veo regresando con el riesgo país arriba de 500 puntos porque significaría pagar cerca de 10% y demostraría desesperación. Si salen en algún momento al mercado van a querer hacerlo pagando tasas de 6 o 7%.
No me he reunido con el equipo económico en este viaje pero da la impresión que ponen alguna esperanza en la ley de Inocencia Fiscal, que eso genere dólares, y que eventualmente puedan invertirse en deuda para hacer rollover.
El Gobierno dice de que el peso será más caro si hacemos las cosas bien, cosa que comparto. Sucederá eventualmente en el futuro. ¿Cuándo? Cuando abramos la economía, con la reforma laboral, si se hace una reforma tributaria, si se resuelve el tema previsional, si se reforma el Estado, si las provincias se achican y así. 
Mientras tanto, para llegar a todo eso, hace falta una transición para la cual hay que acumular reservas que no tenemos y para todo ello se necesita un tipo de cambio 'competitivo', más depreciado. Al mismo tiempo se necesita generar mucho empleo formal.
Mi pregunta es si con el dólar de $ 1.400 se generan trabajos productivos en un momento en el que se abre la economía. Ahí está la cuestión.
La transición a ese equilibrio de largo plazo al que el Gobierno se refiere diciendo que nos llevará a un tipo de cambio apreciado, o sea a una Argentina más cara, requiere antes de un dólar más alto. Si usted piensa en Japón después de la Segunda Guerra Mundial es verdad que el tipo de cambio se apreció. Pero durante varios años tuvieron que reconstruirse y para ello necesitaron de la construcción y que fuera barata en dólares, producir en fábricas y todo eso. Hoy la Argentina no es muy barata en dólares.
Si se baja la inflación muy rápido se genera otro tipo de problemas porque una tasa de interés más alta termina pegando en sectores que son sensibles y un tipo de cambio más apreciado en términos reales. Hay que tener en cuenta que la inflación es un impuesto que se deja de recaudar y ahí vale la pena repasar la experiencia de Uruguay y lo que el economista de ese país, Ernesto Talvi, siempre menciona: Uruguay bajó la inflación de 200% a 40% en un año pero de 40% anual a un dígito demoró 5 o 6 años. ¿Fue un fracaso? Para nada. Tenían que reconstruir el balance de su Banco Central y usaron la inflación como impuesto para hacerlo. Por eso la bajaron despacio. La Argentina tiene que pensar en eso.
Hay que cambiar un poco el mensaje: no vamos a bajar la inflación a un dígito anual en 2026.
El Gobierno entiende que su principal capital político está en bajar la inflación y este plan está diseñado en función de ello. Ahora yo le pregunto a usted que vive en la Argentina: ¿le hace mucha diferencia vivir con una inflación de 1% mensual o 2% mensual? No hay tanta diferencia para alguien que vive y trabaja aquí, dada la historia del país, memorias, etc. Sería bueno que Milei llegue a una inflación así recién al final de un eventual segundo mandato suyo. No creo que la elección de 2027 Milei la gane o la pierda porque la inflación sea 10% o 20% anual sino por cómo esté la economía y si genera empleo.
¿Cómo ve Wall Street a Milei? Dice Ades: "Les parece una persona muy atractiva porque dice lo que mucha gente en EE.UU. piensa y no se anima a hacerlo en público. Una suerte de profeta. Allí hay dos grupos de personas que miran a la Argentina. Uno que quiere volver al Estados Unidos tradicional, menos woke y con un resultado fiscal más razonable viendo a Milei con interés. Después está el sector financiero que le importa tres pepinos la ideología de Milei y que quiere ver si hay una oportunidad para comprar un bono barato y venderlo caro".

¿La ven en Wall Street o aún no? "Cuesta todavía. Por dos motivos. Primero, porque los precios de los activos argentinos subieron ya bastante. Segundo, porque hay que tener en cuenta que mucha gente a lo largo de los últimos 20/25 años perdió mucha plata en Argentina. Le doy el ejemplo de mi jefe que es una persona de 70 años que hace 40 se dedica a los mercados emergentes y vio no sé cuántas crisis de la Argentina. Cuando le digo de ver algo en el país me dice '¿Para qué complicarse la vida? Voy a ser el último en enterarme cuando hagan algo mal, me van a recortar el 30%/40%, invierto mejor en tecnología en Estados Unidos o en oro y no en cosas para las que tengo leer cinco diarios por día'. Siempre habrá gente joven que entró al mercado argentino hace poco, que no tiene esta memoria, se entusiasma y compra. Pero invertir en la Argentina siempre es difícil para la gente que tiene memoria porque le han pegado".

Peco de haberme entusiasmado más de una vez. En los '90 uno pensó que eso podía pasar y con Macri también. Creo que ahora puede suceder. Es un gobierno muy comprometido con lo fiscal que ha sido el problema de siempre. La oposición le veo muy dividida. Axel Kicillof aún no es el candidato cantado del peronismo.