Argentina parece estar transitando un cambio de paradigma que desafía décadas de conducta financiera bimonetaria. Lo que durante años fue el "deporte nacional" —la cobertura permanente en moneda extranjera— hoy cede terreno ante una estabilidad que empieza a ser la nueva norma.
Según el último análisis de Nau Bernúes en su newsletter para tomadores de decisiones (se llama EQP por Entendiendo Qué Pasa), el país está entrando en un "punto de inflexión" donde el foco finalmente se desplaza de la pizarra del dólar hacia la producción y los acuerdos comerciales.
El "Peso Fuerte": ¿Anomalía o cambio de era?
Uno de los puntos más disruptivos del análisis de Bernúes es la consolidación de lo que él denomina el "Peso Fuerte". En las últimas semanas, la dinámica se ha mantenido inalterada: un Banco Central que compra reservas a diario y un mercado cambiario sin ruidos. Con el dólar MEP y el mayorista orbitando con calma entre los $1.430 y $1.470, la volatilidad parece haber pasado a la historia.
"¿Qué es eso de no tener volatilidad en el tipo de cambio?", reflexiona Bernúes en su informe. Para el especialista, esta calma no es solo un dato financiero, sino un activo económico invaluable: permite a las empresas y emprendedores proyectar a futuro sin la distracción constante de la incertidumbre cambiaria.
Con un Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) estable en torno a 95, el peso muestra una solidez que no se veía desde los mejores momentos de la década pasada.
La inserción al mundo: El acuerdo con EE.UU. como motor
El optimismo de Bernúes sobre la gestión de Javier Milei se apoya fuertemente en la nueva alineación geopolítica. La firma del Acuerdo de Comercio e Inversiones Recíprocos con Estados Unidos es vista como el primer gran paso para dejar atrás el aislamiento.
Puntos clave del acuerdo:
Acceso preferencial: Argentina ampliará sus exportaciones de carne a 100.000 toneladas anuales.
Reducción de barreras: Se eliminan aranceles para 1.675 productos, lo que podría inyectar más de US$ 1.000 millones extra en exportaciones.
Sectores estratégicos: El foco está puesto en energía, tierras raras (materiales críticos) y tecnología.
Para Bernúes, este acuerdo, sumado a la posible ratificación del tratado Mercosur-UE en el Congreso, cambia la escala del juego. Ya no se trata solo de exportar commodities, sino de integrar a la Argentina en cadenas de valor globales de alta tecnología y servicios diferenciados.
El 2026 en cifras: ¿Qué dice el mercado?
La entrega dominical de Bernúes destaca que el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de enero de 2026 ya refleja este cambio de humor. Aunque la desinflación es un proceso gradual, el sendero es claro:
Inflación: Se proyecta una mediana del 22,1% para el total del año.
Crecimiento: Se espera que el PBI crezca un 3,2% anual.
Dólar: Las expectativas de devaluación siguen bajando, con una proyección de $1.700 para el cierre de diciembre.
La "pericia" macroeconómica y el desafío social
Bernúes no ignora los desafíos, pero subraya la pericia del equipo económico liderado por Luis Caputo. La estrategia de crowding in (bajar el déficit para que los bancos le presten al sector privado en lugar de al Estado) está empezando a mostrar resultados. La deuda en pesos consolidada con privados es de solo el 11,9% del PBI, un nivel de solvencia que despeja los fantasmas de default a corto plazo.
En el plano social, el informe rescata un dato alentador del Indec: la pobreza descendió al 26,9% en el tercer trimestre de 2025 (una baja de 11,4 puntos interanuales). Bernúes atribuye esto a la combinación de la desinflación y una gestión más transparente y directa de la ayuda social, como la AUH.
Sobre el no cambio de la canasta del Indec, Bernúes es categórico: "La decisión del presidente no tuvo impacto en los mercados. Se creía que podía afectar la demanda de bonos CER, que son los únicos que dependen directamente del IPC, pero en lugar de bajar, los bonos subieron. Aquí no ha pasado nada".
La oportunidad histórica
"¿Podrá el Ejecutivo hacer valer su peso de las urnas para pasar las reformas que el país necesita?", se pregunta Bernúes. La respuesta parece ser un optimismo moderado pero firme. Con el ancla fiscal inamovible y una apertura comercial sin precedentes, el 2026 asoma como el año en que la Argentina libertaria finalmente despegue.
Como señala el autor en su newsletter, "décadas de desidia no se resuelven en un día, pero por primera vez en mucho tiempo, el mundo nos mira con otros ojos".
