El Banco Central salió a administrar la suba del dólar. La autoridad monetaria volvió a vender contratos de dólar futuro y a liquidar bonos dollar linked. El Gobierno sabe que el tipo de cambio en el segundo semestre será más alto que el actual, pero busca que el deslizamiento no sea muy fuerte.
En junio, el dólar subió 5%. Por encima de una inflación que, se estima, fue inferior al 2%. Más allá de pulverizar las ganancias de carry trade, a Luis Caputo le preocupa que el alza del billete juegue en contra para la desinflación. Julio será clave para ver qué pasa con los precios posajuste del dólar. "Hay algunos precios que si el tipo de cambio sube, van a tener que subir", detectó un consultor privado.
BCRA siguió vendiendo fuerte el bono D31L6 (Letra del Tesoro Nacional de la República Argentina, ajustada a la cotización del dólar oficial (dólar linked) que vence en julio. Y después remató con el D31S6 que vence en septiembre.
Portfolio Personal Inversiones (PPI) dice que en base a cálculos propios de datos monetarios y volumen operado de dólar link de junio, "podemos asumir que al menos la mitad correspondería a intervención del BCRA".
Al respecto, dice PPI, los datos monetarios más frescos, al 26/06, muestran una contracción monetaria de $839.000 millones, consistente con ventas del BCRA en el mercado secundario de US$ 572 millones de VN de la D31L6 el 25/06, equivalente a 83,8% del volumen operado. "De esta manera, estimamos que al 25/06 la intervención en dólar link acumuló US$1.772 millones en junio entre el TZV26, el D30S6 y la D31L6", afirma la ALyC.
Esto hace incluso que el BCRA compre pocos dólares: el miércoles tan solo US$ 25 millones (US$ 45 millones en día anterior). Si bien el BCRA ya acumula en el año más de US$ 11.000 millones comprados por el mercado de cambios, y en junio no frenó la dinámica, hay un desafío para mantener la intensidad: del promedio diario del año de casi US$ 100 millones, junio marcó US$ 68 millones.
"El dato muestra que, si bien la entidad todavía mantiene capacidad de acumulación, la combinación de mayor liquidez en pesos, vencimientos dollar-linked y demanda de cobertura cambiaria empieza a exigir una administración más activa entre spot, futuros y curva linked. En síntesis, la inyección de pesos logró normalizar las tasas de corto plazo en un contexto en el que el BCRA sigue interviniendo para evitar que la presión se traslade con mayor intensidad al tipo de cambio oficial", dice el banco CMF.
El Gobierno va a seguir interviniendo para que la suba del billete sea administrada. Vladimir Werning, el VP del BCRA, ya había dicho que limpiaron los contratos de futuros para intervenir de ser necesario. Hablaba de un poder de fuego en conjunto (sumando Repos y demás) de US$ 20.000 millones. A eso le suman as reservas, y a eso el blindaje que aportó el Tesoro de EEUU.
El mercado le cree: el contrato a diciembre en el mercado de dólar futuro está en $1.655. Sería una suba del 10% desde los valores actuales. No hay sobresaltos a la vista.
