Mucho pragmatismo para que el mercado no se vaya a la banquina

Sin precios tan buenos para los commodities como los que mantuvo la guerra y ya sin el virus Adorni en el centro del Gobierno de Milei, el mercado financiero argentino tuvo hoy, luego de varias jornadas de gran debilidad, una rueda de alivio, con dólares sin tanta presión y con acciones y conos en alza, y riesgo país en baja, a pesar de que el BCRA compra menos dólares y continúa perdiendo reservas.

A partir de este momento los operadores tienen los ojos puestos en la ardua tarea que tendrá por delante el nuevo jefe de Gabinete, Diego Santilli, que jurará mañana, con la inesperada presencia del Presidente Milei, ya que el líder libertario suspendió su viaje a Luque (Paraguay) donde se realiza la cumbre del Mercosur. La decisión de no ir ocurrió después de que el Presidente se reunió hoy mismo en Buenos Aires con Flávio Bolsonaro, el senador brasileño que enfrentará a Lula en la presidencial de Brasil dentro de poco más de tres meses, el 4 de octubre próximo.

Tal como venía realizando como ministro del Interior, ahora con más vuelo como jefe de Gabinete, Santilli seguirá negociando con los gobernadores para tratar de convencerlos y de lograr el apoyo político en el concreto con el objetivo de rediseñar la agenda de votaciones que habrá en 2027: esencialmente se buscará eliminar las PASO, para no caer en la misma trampa que sufrió Mauricio Macri en 2019, algo que desató una gran corrida cambiaria, con salida de depósitos y la inevitable decisión del ministro de economía de entonces, Hernán Lacunza, de defaultear ("reperfilar") la deuda en pesos, para no entrar en riesgo de hiperinflación.

Con este día post Adorni más tranquilo para el Gobierno, el equipo económico sigue trabajando en diferentes frentes para trabajar, sobre todo, en que los pagos de deuda sigan efectuados sin contratiempos, que la gran masa de pesos que hay en los bancos y en títulos de deuda nacional no se transformen en demanda de dólares y, ahora sobre todo, en que no haya un mal episodio bancario, que eleve el riesgo de una economía todavía muy debilitada.

El INDEC difundió hoy los datos de actividad económica, con números al mes de abril. Y se vio que tuvo una baja mensual del 1,5% contra marzo y una suba anual del 1,6% contra abril de 2025, con una realidad muy heterogénea, ya que hay sectores como la minería (que contrata poca gente) con una suba vertical, pero con la industria (que es la que más empleo necesita) todavía mostrando tendencia declinante.

En este sentido, casi en línea con la presión que realizó Madanes Quintanilla cerrando finalmente la fábrica de neumáticos FATE porque Milei lo dejó sin la posibilidad de seguir pescando en la pecera de un mercado cerrado, hoy se conoció que el otro empresario muy enojado con el Presidente, Paolo Rocca, apretó la botonera para dar de baja a 150 empleados de una planta del grupo Techint ubicada en Valentín Alsina.

Al mismo tiempo, ya sin Adorni, y con el círculo rojo concentrado en que el próximo Gobierno mantenga el actual rumbo económico, pero ya sin Milei en la Casa Rosada, el equipo económico terminó de confeccionar hoy algo impensado para un gobierno libertario: inició una ayuda estatal para resolver la irresponsabilidad de los bancos, de haber prestado dinero a troche y moche, hasta encontrarse en este momento con una morosidad notable y con un riesgo de incobrabilidad altísimo.

Para que no haya un Lehman en la Argentina, con un banco que termine con la lengua afuera, los bancos estatales, Nación, Ciudad y Provincia, empezaron a dar créditos largos a las personas que tienen alta mora con los bancos privados, con tasas de interés que no son del todo baratas, pero que alargan los compromisos a plazos prácticamente interminables.

Entre las salidas que se resolvieron, el Banco Nación empezó a dar dos asistencias: una ayuda por mora leve y una línea por mora grave. A quienes tengan con otros bancos o billeteras virtuales retrasos de pagos de hasta 90 días, se les ofrece un préstamo de hasta $ 100 M a 6 años con tasa fija del 65% anual. Mientras que para los que tienen impagos más largos, algunos ya calificados como irrecuperables, se les ofrece un préstamo también de hasta $ 100 M a 10 años con cuotas ajustables a UVA +12% en caso de que se pase a cobrar el salario en el BNA y de UVA +14% para el resto.

Por supuesto, este salvavidas estatal, con los bancos públicos "haciéndose cargo del muerto", con muchas situaciones que probablemente tampoco se pueda pagar, ya que la gente está con ingresos muy bajos, la cotización de los bancos anotó subas hoy tanto en la Bolsa porteña como en las ADR en NY, con mejoras encabezadas por el BBVA, el Galicia, el Supervielle y el Macro.

Analistas y operadores destacaron estos movimientos del Gobierno: "Están actuando en respuesta a cada problema. Finalmente, después de 100 días, terminaron sacándose de encima a un clavo como Adorni. Y ahora, para limpiar el problema del sistema financiero, generado en parte por el propio gobierno por las tasas en el cielo frente a la corrida del año pasado, terminan tirando en un tacho la escuela austríaca, y realizan un manotazo estatista, que a la larga terminarán pagando los vecinos".

En línea con eso, y como la actividad económica sigue sin levantar, hay inquietud por los números que terminará entregando la recaudación impositiva. Y, además, se estima que, en junio, por primera vez este año, es posible que los superávit primario y financiero desaparezcan, esencialmente porque es un mes con mucho gasto por los aguinaldos a empleados públicos y a jubilaciones.

Hoy, además, con la idea de cumplir a rajatabla con el pago de cupones y amortizaciones de Bonares y Globales que se realizará por US# 4350 M dentro de 10 días (el 9 de julio), la secretaría de Finanzas tomó hoy otros US$ 100 M en la licitación revancha, en la que se pagó una tasa del 7,56% anual en el Bonar 2028 (AO28), en un día en el que el propio Javier Milei dijo que en esta gestión el riesgo país es de apenas "60 puntos básicos", en línea con la TIR que tiene el Bonar 2027 (AO27) que vence bajo su mandato.

Esta rueda más tranquila que anotó el mercado argentino luego de varias jornadas muy inestables, confrontó con un mundo en el que se repitió más de lo mismo. Irán realizó algunos bombardeos con drones en el Golfo, mantiene todavía minas en Ormuz, pero a horas de que los mercados reanuden las partes vuelven a decir que las conversaciones de paz continúan.

Así, el resultado internacional del día mostró un leve repunte para el precio del petróleo, con más baja para los metales preciosos, pero con repunte para las criptomonedas, en un día en el que -por condiciones climáticas mejores a las esperadas en EE.UU.- los precios de los granos siguen mostrando tendencia a la baja tanto en Chicago como en la Bolsa de Rosario.

El precio del petróleo, tan volátil, tiene a mal traer el valor del galón de gasolina en EE.UU.: en las últimas ruedas se comprobó que en las estaciones de servicio norteamericanas ese precio bajó de US$ 4,50 hasta US$ 3,90. Y será decisivo a la hora de medir la inflación norteamericana, con un último dato en el 4,2% anual, con la Fed manifestando que es posible que haya una pronta suba en su tasa base.

Hoy, con el barril en alza, la primera reacción del costo del dinero norteamericano fue una suba de las tasas largas más cortas de EE.UU.: se pagó 4% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,4% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años (esta última bajó, y es vital porque fija el costo de los créditos hipotecarios norteamericanos). En línea con este rendimiento, en el exterior el dólar subió 0,1% en Brasil y Japón, pero bajó 0,1% en China, 0,2% en México, 0,3% contra el euro, el franco suizo y el chileno y 0,5% contra la libra.

En el mercado cambiario local, mientras el dólar mundial se desinfló algo, el Gobierno sigue llevando los dólares oficiales más rápido que la inflación, mostrando mucho pragmatismo, pero con financieros estuvieron mixtos y el blue retrocedió. Con esto, los dólares terminan junio en la Argentina con una suba del 5% mensual, más del doble de lo que paga la tasa de un plazo fijo (1,8% mensual) y también muy por encima del IPC esperado (1,9%), lo cual le corta las barbas a los que hicieron carry trade.

En tanto, con el dólar oficial a $ 1498,22, el BCRA compró US$ 25 M en el mercado local, es decir cada vez menos, y al final del día la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 415 M (por baja del oro y pago de deuda), y atención que en los últimos 30 días las reservas brutas de Reconquista 266 acusan una dura caída de US$ 1845 M, y en 10 días hay que pagar lo heredado de la reestructuración que hizo Martín Guzmán para los Fernández en agosto de 2020.

Frente a este esquema, el dólar oficial subió $ 2,65 hasta $ 1498,22, el dólar blue cedió $ 5, hasta $ 1510, el dólar senebi subió $ 1,52 hasta $ 1497, el dólar mep bajó $ 1,33 hasta $ 1507,07 y el contado con liqui subió $ 10,76 hasta $ 1556,77. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.

En tanto, con posiciones muy negativas, el rescate que están haciendo los bancos oficiales no movieron demasiado las tasas de los bancos privados. Los plazos fijos hoy mostraron tendencia mixta, ya que por plata chica el premio subió de 19,5 a 19,6% anual (14,5% en bancos grandes y 23% en bancos chicos), mientras que por plata grande la renta bajó de 25,3 a 25% anual.

Mientras tanto, los títulos tuvieron un buen día, ya que buena parte de los $ 3 B que dejó libres la licitación del viernes pasado se orientó a la compra de papeles públicos y privados. De hecho, con bajo volumen, los bonos argentinos subieron 0,2% y el riesgo país cedió 6 unidades, hasta 431 puntos básicos.

En papeles privados hubo una rueda en verde en la Bolsa de Nueva York, con suba del 0,6% para el Dow, alza del 1,2% para el S&P y avance del 2,1% para el Nasdaq. En tanto que la Bolsa de San Pablo cedió 0,1% y la Bolsa de México mejoró 0,7%.

Y el mercado bursátil local pudo respirar: con $ 84.918 M operados en acciones y $ 348.616 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 1,7%. Mientras que las ADR argentinas en NY terminaron con una suba en bloque del 1 al 3,5% para BBVA, Bioceres, Supervielle, Galicia, Molinos Agro, Edenor, Macro, Telecom, Central Puerto y Pampa E.

Finalmente, en commodities, el petróleo subió 1,9%. Los metales tanto preciosos como básicos mostraron una rueda con debilidad. En Chicago todos los granos fueron para abajo, con duro impacto para el maíz y también para el trigo y la soja. En Rosario hubo bajas más reducidas para el sorgo y la soja. Y, por último, el bitcoin repuntó 0,9% con mejoras mayores para el resto de las criptomonedas, tras la durísima poda de los últimos meses.