Con inversores y operadores advirtiendo que a partir del viernes las reglas del mercado cambian ostensiblemente, cuando además faltan apenas seis ruedas para el pago de la deuda con bonistas el 9 de enero, la plaza financiera local terminó el último día hábil del año con dólar demandado, que fue apagado gracias a la intervención del Tesoro y a reservas del BCRA que siguen bajando.
Nadie pone en duda que el Gobierno deje de pagar los cupones y la amortización de los Bonares y los Globales, pero con renuencia para que lleguen dólares desde Nueva York y sin aparición de ahorristas que se presenten en los bancos para depositar el canuto amparados ante la inocencia fiscal, el ministro Luis Caputo parece ir directo a lo que le ofrecen los cinco bancos internacionales buitres para completar los US$ 2.000 millones que le faltan.
Con esa posición expectante, mientras el Tesoro barría al mercado cambiario, generando una pérdida adicional de reservas por US$ 727 millones, los dólares terminaron el año en calma, intervenida, al tiempo que los activos argentinos están en un clásico "wait and see", con los bonos sostenidos y el riesgo país quieto en 571 puntos básicos, al tiempo que la Bolsa de Buenos Aires se sigue desinflando, al punto de quebrar hacia abajo el piso de US$ 2.000.
Además de todo eso, como una parte de las empresas estuvieron necesitadas de pesos para cerrar contratos de fin de mes y de fin de año, las tasas de las cauciones entraron nuevamente en volatilidad extrema, ya que en un momento se llegó a pagar más del 100% anual, y al cierre de negocios ese costo iba tendiendo nuevamente a la zona del 60%.
Eso sucedió, mientras el BCRA sigue empecinado en brindarle más pesos al mercado, para que se abarate el crédito. Pero los costos financieros bajan por la escalera, mientras que las tasas de los plazos fijos descienden por el ascensor. De ahí que por plata chica el premio que pagaron las entidades bajó de 24,6% a 23,8% anual (con bancos grandes pagando 20,5% y bancos chicos 28%), en tanto que por plata grande el interés bajó de 32,7% a 31,8%
El nerviosismo fue intenso porque vencieron muchos contratos de dólar futuro, y casi la mitad renovaron, pero la otra mitad optó por compran dólar spot, y eso terminó moviendo el precio y obligando al Tesoro a vender dólares por segunda rueda consecutiva. Con inversores sobre reaccionando porque desde el Gobierno dijeron que avanzan con el Repo con los cinco bancos por una cantidad cada vez más chica.
Hay mucha inquietud y mucha posición de recálculo de posiciones, ya que este viernes debutan tres medidas clave con el dólar: empieza a funcionar el nuevo ajuste para el techo de la banda cambiaria, pasando a subir IPC-2 (2,5% por noviembre) desde el 1% actual. Además, se liberan las cuentas CERA, en la que entraron los que blanquearon dinero, y quedan libres nada menos que US$ 20.000 millones, que hoy están en los bancos y pueden tomar cualquier destino. Y, en tercera instancia, también se liberarán los dividendos nuevos que deban hacer las empresas subsidiarias de casas matrices externas.
Todos estos movimientos, que alteran completamente el tablero de las inversiones, llegan además en el cierre de un año como el 2025 en el que el nivel de importaciones, o por lo menos la participación en cuanto a bienes de consumo, se convertirá en el año con mayor ingreso anual de productos (en cantidades y en importe) de todo este siglo.
Hay gran distorsión comercial por ese factor. Entre Shein y las automotrices, la Argentina termina el 2025 con la importación anual más alta de este siglo.
Y, según la Fundación Mediterránea, al realizar una comparación entre 100 países, la Argentina está muy cara en algunos productos y barata en otros.
Por ejemplo, entre esas 100 naciones, la Argentina es la 4° más cara en zapatillas, ocupa el puesto 14° en agua mineral, también el puesto 14° en jeans, y el lugar 21° en cuanto al costo del pan, pero el país es barato en otros sectores: entre los 100 está en el lugar 74° en cuando al costo de usar un gimnasio, en el lugar 82° en cuanto al bife de nalga y en el puesto 85° respecto del costo del vino.
Todo este disloque de precios ocurre justamente en un año en el que el dólar global se encamina a su mayor caída anual en casi una década. Se conocieron este martes las actas de la Fed, y ahí se conoció que el directorio del banco central norteamericano espera que la economía de EEUU debería crecer más en 2026, pero con deterioro laboral. Y, además, estima que el núcleo de inflación sube debido a aranceles, pero al mismo tiempo la inflación de vivienda presentó una caída.
Con ese contexto, se anotó un leve repunte para las tasas largas de EEUU: se pagó 3,5% anual a 1 año de plazo, 3,7% anual a 5 años, 4,1% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y con esos indicadores, en el exterior el dólar subió 0,3% en Japón, 0,2% contra la libra y el franco suizo y 0,1% contra el euro y el mexicano, pero bajó 0,1% en China y 1,5% en Brasil y Chile.
A nivel local, tras la intervención del Tesoro, con el dólar oficial a $ 1.483,51, el BCRA no intervino en el mercado de cambios, pero atención que al final del día la autoridad monetaria perdió reservas. Y, con eso, el dólar oficial subió 6,29 pesos hasta 1.483,51 pesos, el blue bajó 10 pesos hasta 1.530 pesos, el Senebi subió 1,86 pesos hasta 1.492 pesos, el MEP bajó 2,18 pesos hasta 1483,51 pesos y el contado con liqui bajó 2,49 pesos hasta 1527,70 pesos. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 3% y la del CCL con el mayorista fue de 5%.
Esta fuerte pérdida de reservas generó alguna inquietud, pero como al final del camino está el swap de Trump, los títulos públicos se mostraron sostenidos. Con más negocios, los bonos argentinos bajaron 0,1%, pero el riesgo país se mantuvo.
En papeles privados, hubo rueda en rojo leve en la Bolsa de Nueva York, con baja del 0,1% para el Dow, el S&P y el Nasdaq. Al tiempo que la Bolsa de San Pablo subió 0,7% y la de México bajó 1,3%.
El mercado bursátil local, en tanto, sigue de capa caída. Con 93.770 millones de pesos operados en acciones y 109.128 millones de pesos en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,6%. Y los ADR argentinos volvieron a estar mixtos, con subas del 1% al 4% para Bioceres, IRSA, Telecom y Cresud, con bajas del 1% al 2% para Supervielle y Pampa E.
Finalmente, en commodities, el petróleo terminó sin cambios. Se concretó un fuerte rebote para los metales preciosos, sobre todo para la últimamente muy volátil onza de plata. Los metales básicos están para arriba, con récord para el cobre y un despertar para el níquel tras una larga hibernación. En Chicago, bajaron todos los granos. En Rosario hubo un buen día para el girasol, pero con bajas para el trigo y el maíz. Y, por último, se logró un repunte del 0,9% para el Bitcoin, con panorama mixto para el resto de las criptomonedas.
