
El Banco Central cambia el juego: Repo, Bopreales y adiós a la tasa de referencia

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció un plan para incrementar las reservas internacionales a través de nueva deuda y dejar de fijar la tasa de interés de referencia a partir del 10 de julio.
En su lugar, la tasa será determinada por el mercado, alineándose con un régimen centrado en el control de los agregados monetarios.
Este cambio busca consolidar una política monetaria más convencional, eliminando el esquema de inflation targeting y reduciendo la emisión de pesos.
Para lograr estos objetivos, el BCRA emitirá la cuarta serie de Bopreales, destinada a empresas con deudas comerciales o utilidades acumuladas antes de 2025, y canjeará las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) por Letras Capitalizables (LECAP) con cotización en el mercado secundario.
Estas medidas, junto con la recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro, buscan retirar pesos de circulación y garantizar un mayor control sobre la cantidad de dinero, reforzando la lucha contra la inflación.
En el frente financiero, el BCRA realizará una nueva licitación de acuerdos Repo con bancos internacionales por hasta US$ 2.000 millones, la segunda operación de este tipo en 2025. Además, el Tesoro licitará LECAP a tasa fija con vencimientos de 1 a 3 meses y títulos de mayor plazo en diversos formatos, incluyendo bonos en dólares y dólar linked.
Se permitirá a inversores, residentes y no residentes, suscribir títulos a más de un año con dólares, hasta un límite de US$ 1.000 millones mensuales.
El Ministerio de Economía y el BCRA también ajustarán el calendario de licitaciones del Tesoro, manteniendo una frecuencia quincenal y especificando los instrumentos ofrecidos para facilitar la gestión de liquidez.
Los instrumentos emitidos contarán con un monto mínimo para garantizar su liquidez en el mercado secundario, donde el BCRA podrá intervenir si es necesario para asegurar el buen funcionamiento del mercado de capitales.
En términos de regulación bancaria, el BCRA incrementará gradualmente los encajes para partidas que generan volatilidad, limitan el desarrollo sostenible y encarecen el crédito.
También evalúa unificar el tratamiento de los encajes de cuentas remuneradas, independientemente del tipo de entidad depositante, para optimizar la gestión monetaria.


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