Desde el 10 de julio, el mercado definirá la tasa de interés. Con nueva deuda en dólares y más Bopreales, el Gobierno busca controlar el dinero sin emitir.
ECONOMIA10/06/2025
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció un plan para incrementar las reservas internacionales a través de nueva deuda y dejar de fijar la tasa de interés de referencia a partir del 10 de julio.
En su lugar, la tasa será determinada por el mercado, alineándose con un régimen centrado en el control de los agregados monetarios.
Este cambio busca consolidar una política monetaria más convencional, eliminando el esquema de inflation targeting y reduciendo la emisión de pesos.
Para lograr estos objetivos, el BCRA emitirá la cuarta serie de Bopreales, destinada a empresas con deudas comerciales o utilidades acumuladas antes de 2025, y canjeará las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) por Letras Capitalizables (LECAP) con cotización en el mercado secundario.
Estas medidas, junto con la recompra de contratos de puts sobre títulos del Tesoro, buscan retirar pesos de circulación y garantizar un mayor control sobre la cantidad de dinero, reforzando la lucha contra la inflación.
En el frente financiero, el BCRA realizará una nueva licitación de acuerdos Repo con bancos internacionales por hasta US$ 2.000 millones, la segunda operación de este tipo en 2025. Además, el Tesoro licitará LECAP a tasa fija con vencimientos de 1 a 3 meses y títulos de mayor plazo en diversos formatos, incluyendo bonos en dólares y dólar linked.
Se permitirá a inversores, residentes y no residentes, suscribir títulos a más de un año con dólares, hasta un límite de US$ 1.000 millones mensuales.
El Ministerio de Economía y el BCRA también ajustarán el calendario de licitaciones del Tesoro, manteniendo una frecuencia quincenal y especificando los instrumentos ofrecidos para facilitar la gestión de liquidez.
Los instrumentos emitidos contarán con un monto mínimo para garantizar su liquidez en el mercado secundario, donde el BCRA podrá intervenir si es necesario para asegurar el buen funcionamiento del mercado de capitales.
En términos de regulación bancaria, el BCRA incrementará gradualmente los encajes para partidas que generan volatilidad, limitan el desarrollo sostenible y encarecen el crédito.
También evalúa unificar el tratamiento de los encajes de cuentas remuneradas, independientemente del tipo de entidad depositante, para optimizar la gestión monetaria.
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En un día en el que el mundo miró con sorpresa la elección de un alcalde socialista en Nueva York, el mercado argentino sigue navegando hacia aguas tranquilas. El BCRA continúa impulsando la baja de tasas de interés, para reactivar la economía, con un sector automotor dormido. El dólar ni se inmutó. Los bonos siguen firmes, con buena licitación y el menor riesgo desde que se votó. Y la Bolsa se tomó una pausa.
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¿Cómo le suele ir a esta estrategia en las postrimerías del año? Bastante bien. "En los últimos 14 años, el retorno promedio de la tasa en pesos en noviembre y diciembre fue 4,8% en dólares", dice GMA Capital.
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Mientras las alas política y económica del Gobierno siguen avanzando a gran velocidad, el mercado va viajando hacia una posición mucho más positiva. Los que se dolarizaron antes de la elección, ahora venden los dólares comprados. Los bancos bajan las tasas de interés. Los bonos suben y el riesgo baja. Y, con vista al acuerdo comercial con EE.UU., la Bolsa también pega un brinco