Una buena y una mala para Milei: celebró la inflación mayorista, pero el mercado dio una señal de alerta

La jornada económica dejó dos mensajes contrapuestos para Argentina: por un lado, la inflación mayorista se desaceleró con fuerza y perforó el 1% en julio; por el otro, el riesgo país volvió a superar los 500 puntos básicos y alcanzó su nivel más alto desde mayo. Según informó el Indec, los precios mayoristas subieron 0,8% mensual, 31,1% interanual y acumularon 16,6% en 2026, mientras los bonos argentinos siguieron bajo presión.

La inflación mayorista perforó el 1% y reforzó la señal de desaceleración

El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) bajó 0,3 puntos porcentuales frente al 1,1% de junio y volvió a quedar muy por debajo de la inflación minorista, que en julio fue de 2,1%. En detalle, los productos nacionales avanzaron 0,8% y los importados 0,5%.

Dentro de los bienes nacionales, los productos agropecuarios tuvieron la mayor incidencia positiva, mientras que la caída de 9,4% en petróleo crudo y gas ayudó a contener el índice general. La lectura del mercado fue inmediata: la baja de la Inflación mayorista vuelve a alimentar las expectativas de un sendero más lento de aumentos en los próximos meses.

El presidente Javier Milei celebró el dato con un mensaje directo: "Y al final julio empezó con cero... Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!". El mandatario había anticipado que la dinámica de precios podría llevar a registros cercanos a cero y, además, suele remarcar que los mayoristas pueden anticipar el comportamiento del IPC.

Caputo destacó el menor dato para un julio desde 2019

El ministro de Economía, Luis Caputo, subrayó que "la variación en el mes fue la más baja desde mayo de 2025, y la menor para un mes de julio desde el año 2019". También precisó que la variación interanual del IPIM fue de 31,1%, con la siguiente desagregación:

• Productos Primarios: 38,6%
• Productos Manufacturados: 29,5%
• Energía Eléctrica: 45%
• Productos Importados: 21,3%

Otros indicadores mayoristas mostraron una trayectoria similar. El IPIB, que excluye el efecto impositivo, subió 0,8%, mientras que el Índice de Precios Básicos del Productor (IPP) avanzó 0,9%. En ese marco, los productos primarios cayeron 2,2%, pero los manufacturados y la energía eléctrica crecieron 1,7%.

En la comparación interanual, los mayores aumentos correspondieron a productos refinados del petróleo (+59%), petróleo crudo y gas (+45,7%) y energía eléctrica (+45%).

El riesgo país volvió a pasar los 500 puntos y presionó a los bonos

La mejora inflacionaria contrastó con el clima financiero. El riesgo país escaló hasta los 512 puntos básicos, 24 unidades por encima de la rueda previa y en su nivel más alto desde el 21 de mayo. En agosto, los bonos hard dollar acumulan una caída promedio cercana al 4%, mientras el indicador elaborado por JP Morgan sumó más de 60 puntos.

Desde Cohen Aliados Financieros advirtieron que "después de varios meses operando por encima de sus pares emergentes, los bonos argentinos corrigieron y el mercado volvió a mirar los fundamentos locales, con una actividad que sigue sin consolidarse y un 2027 que empieza a asomar".

Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS, agregó que el riesgo país "se aleja de los 400 puntos de hace semanas atrás, ante un mix de contexto externo volátil y un menor ritmo de compras del BCRA en el MULC".

El mercado empieza a mirar cada vez más las elecciones de 2027

Los analistas coinciden en que el deterioro de los activos argentinos responde cada vez más a factores internos. GMA Capital señaló que "la calma cambiaria no llegó a replicarse en el resto de los activos locales", mientras que IEB mencionó entre las razones el deterioro en la aprobación del oficialismo, la heterogeneidad de la actividad económica y un menor apetito por el riesgo.En ese contexto, el Gobierno recibió este martes una señal favorable en inflación y otra de alerta desde los mercados: los precios mayoristas marcaron apenas 0,8% y reforzaron la expectativa oficial de desinflación, pero los bonos continuaron cayendo y el riesgo país volvió a alejarse de los 400 puntos. Con la economía, las reservas y el escenario electoral de 2027 cada vez más presentes, los inversores siguen ajustando posiciones con cautela.