El 17 de marzo de este año, la autoproclamada "Oficina de Respuesta Oficial" manejada por el ahora caído en desgracia jefe de Gabinete Manuel Adorni y Juan Pablo Carreira ("Juan Doe" en X, el director de Comunicación Digital del Gobierno), pero bajo la estricta supervisión de Javier Milei, lanzaba una de sus tantas "fake news".
"MILEI TENÍA RAZÓN: LA INFLACIÓN MAYORISTA EMPEZÓ CON 0. Y todavía no llegó agosto...En febrero de 2026, el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró una suba de 0,979% mensual, perforando el 1% y comenzando con 0 como había predicho el Presidente Javier Milei".
El posteo, otro capítulo de la "canchereada" oficial, queda en ridículo casi un mes después al conocerse que los precios subieron 3,4% en marzo, acumulando 9,4% en el trimestre y casi empatando con el pronóstico oficial del Presupuesto para todo el 2026 (10,1%). El IPIM de febrero no fue predictor del IPC de marzo, como balbuceada el elenco oficial. "El dato de inflación es malo. No nos gusta", tuvo que decir Milei. Y en la AmCham le hecho la culpa al kirchnerismo y el "golpe" al modelo. El relato en estado puro.
Lo cierto es que desde junio de 2025, lejos del batacazo de septiembre en la PBA, todos los meses subió la inflación en términos mensuales. El ministro Luis Caputo habló de que "en el mes se registró un impacto significativo de la guerra en Medio Oriente". Fue parte de la explicación oficial por la suba del petróleo. Pero el combustible en sí tiene un peso marginal en el IPC. Tarifas y carne explicaron parte del salto. Pero no todo.
¿Qué pasó? ¿Cómo puede ser que se acelere la suba de precios en un contexto de apreciación cambiaria, apertura importadora y caída del salario real? La Gerencia de Estudios Económicos del Banco Provincia, comandada por Matías Rajnerman, puntualizó dos cuestiones: 1) cambio de precios relativos y 2) nuevos drivers.
En términos de cambio de precios relativos, dicen que el nivel general de precios se acelera hace diez meses, pero los capítulos que lideraron las subas fueron modificándose: ahora tarifas de luz, gas y transporte, antes los servicios privados (hoteles, recreación, etc.).
"Los bienes siempre rezagados implica que la apreciación del peso y la flexibilización importadora permitieron contener al IPC (evitar que la inflación fuera mayor), pero no alcanzaron para que los precios se desaceleraran en algún mes. El principal ancla es el tipo de cambio", dice el Bapro.
Entre enero y marzo, las tarifas de luz, gas, agua y transporte lideraron la suba: 13,4% (vs. 9,4% del IPC). "Esto le da un sesgo regresivo a la inflación, ya que estos rubros están sobrerrepresentados en los sectores de menores ingresos (al revés para servicios privados)", dicen.
Y afirman: "La inflación se acelera en un contexto de caída del salario real, apreciación cambiaria y apertura importadora. Desde principios de 2025, los servicios subieron más rápido que los bienes en absolutamente todos los meses: el ancla es más cambiaria que fiscal o monetaria".
Gabriel Caamaño, de Outlier, afirma que "el problema siempre fue sobregirarse en datos y relato".
"Hace poco menos de un año, estábamos en un plan de estabilización más exitoso y expansivo que la Convertibilidad. Hace menos de un mes estábamos levantando el IPIM de febrero, con apreciación nominal, como predictor de la inflación a la baja en marzo. Ahora estamos sacándole la carne al IPC núcleo para decir que la inflación de marzo quedó estable en 2,5% mensual como el dato positivo del mes. Hay un aprendizaje que hacer respecto del manejo del discurso y las expectativas ahí, que es lo más importante para mí", señaló en X.
"La desinflación era, es y va seguir sin ser lineal, shocks externos siempre hubo y habrá y el FX puede volver a ajustar en función de los últimos y otros factores. Eso siempre fue así. Ese no es el problema. El problema es el otro, es el sobregirarse", repitió.
Tendrá alivio el Gobierno en abril. Las consultoras ya proyectan 2,5%. Una caída de 1 punto contra marzo, algo que habilitará el relato oficial de que "volvió la desinflación". Milei reiteró en la AmCham que "la inflación va a colapsar". Como tantos otras veces. Se verá. La inflación que empiece con cero y la promesa de Caputo de que los próximos 18 meses económicos serán los mejores de la historia de la Argentina quedará para otro escrutinio. Con el riesgo, otra vez, de sobregirarse, como diría Caamaño.
