Inversores chicos juegan corto, asustados, y los grandes juegan largo, con compras de ocasión

Con un gran estruendo que se fue aplacando lentamente, el impacto de un enésimo capítulo en la otra vez abierta guerra en Medio Oriente tuvo hoy, en el debut de marzo, un gran impacto en los mercados. Esencialmente, de arranque, ganó el temor de los inversores chicos que juegan de corto, muy asustados, y que se montaron en posiciones refugio, esencialmente el dólar global, el oro y las criptomonedas.

Pero a medida que los husos horarios fueron pasando, los negocios llegaron a Wall Street, donde juegan los peso pesados. Y allí, conocedores de lo que ha ocurrido decenas de veces en este tipo de conflictos, bancos de inversión grandes como Goldman Sachs, Morgan Stanley y JP Morgan, entre otros, movieron sus fichas jugando más a largo plazo, e hicieron compras de ocasión, considerando que algunos activos ya habían bajado demasiado.

Trump, la duración del conflicto y el factor petróleo

Obviamente, nadie conoce el futuro. El Presidente de EE.UU. Donald Trump fue el primero en salir a decir, casi por necesidad, de que la guerra en Irán durará unas cuatro o cinco semanas (necesita que esto sea corto, porque si no las elecciones de medio término norteamericanas se le vendrán encima, y algo prolongado le puede hacer perder más votos de los que ya está perdiendo).

China, Ormuz y el riesgo de escalada global

Pero esto tiene otras ramificaciones. Uno de los países que se ve más perjudicado por esta invasión de EE.UU. e Israel a Irán es China, ya que está sufriendo un verdadero embudo. Desde Irán sale, a través del estrecho de Ormuz el 20% del petróleo mundial. Y de esa cantidad, el 38% del crudo que sale habitualmente de Irán tiene como destino nada menos que a China, por lo que el gobierno del gigante asiático salió a respaldar el régimen iraní, porque depende de su petróleo, para sus bienes y su energía.
Por supuesto, lo que más sufrió en todo el planeta fue el valor de las acciones, con caídas de más del 2% en los mercados asiáticos y europeos, pero con bajas mucho más atenuadas, casi mixtas, en las Bolsas americanas, ya que la polea de los grandes bancos de inversión comenzó a barrer lo que eran ya precios de remate en muchos papeles.

Pero, la gran pregunta, que nadie puede responder, es: ¿durará este conflicto cuatro o cinco semanas? Hace cuatro años Putin, casi mofándose, dijo que tomaría Ucrania en tres días, y el conflicto ya lleva 4 años y seis días. Y hoy, además, hubo otro elemento que inquietó al mundo: el Presidente francés Emanuelle Macron dijo que Francia se está armando, y desde Moscú contestaron inmediatamente: "Los franceses le quieren dar un arma nuclear a Ucrania".

Es decir, mientras Trump está diciendo que esto será un ataque casi relámpago, un toco y me voy, hay algunos analistas que, con más cosmovisión, están diciendo que la Tercera Guerra Mundial ya ha comenzado, y que hay chance de que en las próximas semanas sucedan cosas completamente inesperadas, con efectos secundarios que ni el propio Trump imagina.

Argentina frente al temblor externo

¿Qué efecto tuvo todo este temblor en la Argentina? Podría decirse que fue una jornada bastante calma. Los precios de todos los dólares arrancaron marzo para abajo. El Banco Central pudo comprar dólares y logró sumar más reservas, el mayor número en cinco años. Los bonos actuaron sostenidos y el riesgo país bajó (apenas) luego de varias ruedas en ascenso permanente. Y la Bolsa de Buenos Aires bajó, pero no tanto como otros mercados, aunque las ADR argentinas en NY tuvieron un impacto difícil de tragar.

En el mercado norteamericano apareció un dato contradictorio: mientras los principales Bancos Centrales mundiales se siguen desprendiendo de bonos de la Fed, para aumentar sus reservas en oro, el precio contado de los títulos de la Reserva Federal se achicó, por lo que hubo suba en bloque las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,5% anual a 1 año de plazo, 3,6% anual a 5 años, 4,1% anual a 10 años y 4,7% anual a 30 años. Pero los inversores generales buscaron al dólar como refugio, por lo que en el exterior el billete verde subió contra todo: 1,6% contra el franco suizo, 1,3% en Chile, 1,2% contra el euro, 1% en Japón, 0,8% en Brasil, 0,6% en México y contra la libra y cedió 0,3% en China.

Inflación, recaudación y mercado cambiario

A nivel local, hubo algunos datos preocupantes. Por ejemplo, la consultora C&T midió 2,9% de inflación en febrero (30,8% anual) y marzo arranca indexado (ya que sube todo, todo, todo). Y, mientras los precios no paran, por baja actividad económica, debido a bolsillos vacíos, la recaudación fiscal de febrero cayó 9% real y sufrió su séptima baja consecutiva, con un fuerte descenso en los ingresos por IVA, un impuesto que proviene de manera directa del consumo.

Pero a pesar de estos malos indicios y de todo lo que pasaba en el mundo, en el mercado cambiario local todos los dólares (blue, oficiales y financieros) arrancaron marzo con tendencia a la baja. Con el dólar oficial a $ 1417,21, el BCRA compró US$ 70 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria logró sumar reservas por US$ 957 M (a pesar de haber pagado el Bopreal). Y, detrás de eso, el dólar oficial cayó $ 19,87 hasta $ 1417,21, el dólar blue bajó $ 5 hasta $ 1420, el Senebi bajó $ 6,53 hasta $ 1429,18, el MEP bajó $ 5,56 hasta $ 1418,57 y el contado con liqui bajó $ 7,87 hasta $ 1461,73. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 2% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 5%.

Además, como Caputo está empezando a soltar pesos para que haya más dinero en circulación y crédito más barato, se observó que sigue bajando lento la tasa de los plazos fijos: por plata chica bajó de 27,3 a 27,2% anual (21% en bancos grandes y 34% en bancos chicos) y por plata grande bajó de 36,1 al 35,9% anual.

Al mismo tiempo, con más negocios, los bonos argentinos terminaron con una suba mínima, mientras que el riesgo país bajó 5 unidades, hasta 567 puntos básicos, luego de varias ruedas con subas permanentes, desde un piso de 480 puntos hace menos de cinco semanas.

En papeles privados, luego de bajas del 2% en casi todas las Bolsas asiáticas y europeas, finalmente hubo cierre mixto en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow bajó 0,1%, el S&P subió 0,1% y el Nasdaq mejoró 0,4%. En tanto que la Bolsa de San Pablo subió 0,2% y la Bolsa de México bajó 1,2%.

Bolsas, ADR y commodities

Y en el mercado bursátil local, con una lluvia de balances entrando, los números siguieron siendo negativos, porque la estanflación se alarga. Así, con $ 122.987 millones operados en acciones y $ 222.222 millones operados en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 1,5%. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una suba del 7% para Edenor, pero con una baja en bloque del 1 al 11% para Bioceres, Supervielle, BBVA, Macro, Galicia, Loma Negra, Telecom, Central Puerto e IRSA.

Finalmente, donde más estruendo se observó fue en los commodities. Como dijimos, hubo una potente suba del 5,9% para el petróleo. En metales preciosos el oro siguió firme, pero la onza se encontró con un recorte significativo. Los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago hubo bajas para todos los granos, sobre todo para el trigo. En Rosario, el girasol y el maíz anotaron bajas. Y, por último, el Bitcoin rebotó 5,6% con subas menores para el resto de las criptomonedas.