La Bolsa le ganó a todo en mayo, con el menor riesgo país de la era Milei

Tras un mes de abril con mucho hostigamiento político, la Administración de Javier Milei logró revertir las cosas y termina mayo con bombos y platillos. Luego de la alta presión inflacionaria de principios de este año, las consultoras privadas dicen que el IPC de este mes estará en la zona del 2,15%, lo cual representa un gran alivio para el oficialismo.

Frente a eso, las tasas de interés fueron negativas, ya que pagaron entre 1,5 y 1,9% mensual. La Bolsa fue lo mejor de todo con una suba mensual del 11,7% en pesos y 10,4% en dólares. Pero lo más impactante fue el gran repunte de los bonos, con el menor riesgo país desde que LLA maneja el poder desde la Casa Rosada.

Increíblemente, este cierre de mes a toda orquesta se está dando con una baja generalizada de todo lo que la Argentina exporta. Ya que con señales (atadas con alambre) de tregua entre EE.UU. e Irán, hoy se anotó una baja para el petróleo, un retroceso para los metales y un grueso descenso para los granos, sobre todo en Chicago.

Pero la baja de los commodities no parece importar. Según la encuesta de Intel/Bloomberg, la aprobación de Milei subió de abril a mayo de 36 a 39,9% y rechazo bajó de 63 a 58,3%. La pobreza local ya no está en el pico de la región: ahora Bolivia está arriba de todo con el 36% de sus habitantes y le sigue Brasil y Perú con 29%, Argentina con 28%, Paraguay con 23%, Uruguay con 10% y Chile 6%.

Y a pesar de que el respetado Orlando Ferreres advierte que la Inversión bruta cayó 11,4% anual en abril de este año contra abril de 2025, la Bolsa de Comercio de Rosario destaca que el comercio entre Argentina y Brasil llegó a su máximo en 13 años. Y las consultoras más seguidas dan una inflación mensual más baja que el 2,6% de abril: para mayo, Analytica calcula 2,4%, Wise 2,4%, EcoGo 2,2%, FMyA 2,1%, L&P 2,1%, Equilibra 2%, Econviews 2% y LCG 2%.

Todo esto se está dando en medio de una convulsión mundial que está alterando todas las variables. Hoy, por ejemplo, hubo otra leve baja para las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,8% anual a 1 año de plazo, 4,1% anual a 5 años, 4,4% anual a 10 años y 5% anual a 30 años. Y con eso en el exterior el dólar subió 0,4% en Brasil y 0,2% en México, no cambió en Japón y bajó 0,2% contra el euro, la libra y el yuan, 0,3% en Chile y 0,5% en Suiza.

Y lo más notable del caso es que a lo largo de los últimos 12 meses las variaciones cambiarias son ciertamente sorprendentes. Comparando los valores actuales con los que había en el cierre de mayo de 2025, el dólar cae 13,4% en Brasil, 11,9% en México, 7,8% en Chile, 7,2% en China, 3,9% en Suiza, 2,2% contra el euro y 1,1% contra la libra. Pero, completamente a contramano, el billete verde pega un salto anual del 12% en Japón, convirtiendo al yen en la moneda que más se devaluó.

En la Argentina la debilidad del dólar también fue regla. Hoy el blue no se movió, los oficiales estuvieron mixtos y los financieros subieron apenas, pero el billete verde se quemó este mes, ya que contra una inflación del 2,15%, los dólares tuvieron una suba promedio de apenas 0,65%, y ya se cumplen 23 meses consecutivos con los billetes verdes quemándose en los colchones, pese a lo cual los argentinos medios siguen ahorrando de la misma forma, tras décadas de ser estafados.

Hoy, con el dólar oficial a $ 1431,57, el BCRA compró US$ 70 M en la plaza local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por US$ 320 M por pagos finales de varios bonos y deudas con organismos. Y, detrás de eso, el dólar oficial subió $ 1,12 hasta $ 1431,57, el dólar blue no cambió y siguió a $ 1430, el dólar senebi subió 13 centavos hasta $ 1439,45, el dólar mep subió $ 1,31 hasta $ 1435,11 y el contado con liqui subió 47 centavos hasta $ 1484,78. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 0% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 5%.

Junto con este freno en el dólar, se anotó una leve suba para la tasa de los plazos fijos, ya que muchos inversores están empezando a dirigir sus pesos a compra de títulos argentinos, más privados que públicos. Así, por plata chica el premio siguió en 19,9% anual (15% en bancos grandes y 24% en bancos chicos) pero por plata grande la renta subió de 25,3 a 25,6%.

Y lo más significativo del día fue que, con buen volumen, híper diversificado, los bonos argentinos subieron 0,2%, por lo que el riesgo país bajó 3 unidades hasta 493 puntos básicos, el menor nivel desde que Javier Milei está al mando, testeando ya el piso de riesgo desde mayo de 2018, justo cuando el Gobierno de Mauricio Macri empezó a entrar en una barranca.

Pero lo mejor de todo no está ni en el dólar, ni en la tasa, ni en los bonos. Muchos inversores que enfrentaron el vencimiento de las letras X29Y6 y S29Y6, decidieron buscar posición en los Bonares cortos AO27 Y AO28. Pero lo que reina en estos tiempos son las acciones, sobre todo las tecnológicas en el mundo. Hoy mismo, la compañía Dell, que diseña, fabrica y vende hardware para usuarios finales y empresas, fue el papel del día, con un salto del 30%.

Gracias a esa suba en un solo día (con un incremento que con bonos demanda entre 5 y 8 años), hubo una rueda en verde en la Bolsa de Nueva York, con alza del 0,7% para el Dow, con avance del 0,2% tanto para el S&P y el Nasdaq. En tanto que las Bolsas de San Pablo y México bajaron otro 0,5%.

El mercado bursátil argentino, mientras tanto, sigue como un tren. Con $ 122.345 M operados en acciones y $ 328.481 M en cedears, la Bolsa de Buenos Aires subió 2,5%. Mientras que las ADR argentinas en NY anotaron una suba en bloque del 2 al 6% para Telecom, IRSA, Central Puerto, Edenor, Supervielle, Macro, BBVA, Galicia, Bioceres y Loma Negra.

Y los commodities, con otra de las tantas treguas que viene tartamudeando Trump desde hace mes y medio, estuvieron en general todos en descenso. El petróleo bajó otro 1,6%. Los metales preciosos actuaron sostenidos. Los metales básicos estuvieron débiles. En Chicago, todos los granos bajaron, sobre todo el trigo y el maíz. En Rosario hubo mejoras para el sorgo y la soja, menores para el girasol y el trigo y debilidad para el maíz. Y, por último, la nueva frustración fue el Bitcoin, que cedió 0,1%, con el resto de las criptomonedas algo más firmes.