Ven bien las cuentas externas argentinas, los bonos suben y el riesgo baja más

Con los mercados globales colocados en una especie de animación suspendida, pendientes de lo que empezará a pasar desde mañana en Pakistán en las negociaciones que habrá entre EE.UU. e Irán, el petróleo volvió a subir, se adivinan diferencias posiblemente insalvables y organismos como el FMI advierten que el riesgo de recesión mundial es importante.

En el foco está lo que suceda en los países o regiones que no cuentan con petróleo propio (Europa, China, Corea y Japón, entre otros) y, considerando que la imagen de Trump quedó muy desdibujada después de esta guerra en la que no consiguió sus principales objetivos (sacar el uranio de Irán e imponer el petrodólar), EE.UU. también se encamina a un período nublado, de acá a la elección norteamericana de medio término, en noviembre.

Sin embargo, como a lo largo de todo este proceso el dólar global sigue bajando, Morgan Stanley (uno de los bancos de inversión más importantes de Wall Street) sacó un informe hoy en el que dice que la Argentina podría sorprender con un superávit de cuenta corriente este año. Destacando, además, que el hecho de que el Presidente Milei no necesite emitir deuda externa en el corto plazo es un "factor técnico positivo" que refuerza una visión alcista (bullish) para los bonos soberanos.

Con eso, el resultado que tuvo el mercado local hoy fue otra vez muy positivo. Todos los dólares volvieron a apuntar a la baja, con el blue hundiéndose casi 10% en lo que va del año, por lo que se están apolillando los billetes que se guardan en cajas de seguridad o en el colchón. Pero, además, como están empezando a verse las primeras liquidaciones de cosecha gruesa, el BCRA pudo comprar hoy nada menos que US$ 281 M, y al final del día la autoridad monetaria pudo sumar reservas por nada menos que US$ 402 M.

Con eso, entre el informe de Morgan Stanley y la persistente baja del dólar, con acumulación de reservas, los bonos argentinos volvieron a subir, por lo que el riesgo país retrocedió otras 18 unidades, volviendo hasta 557 puntos básicos, el mismo nivel que había a fines de febrero último. El único renglón que resbaló fue la Bolsa porteña, que tuvo una leve baja, con ADR en general en descenso, a pesar de que Wall Street volvió a anotar una rueda en verde.

¿Significa este cuadro de situación que la crisis ha terminado? En absoluto. Las 46 consultoras que participan en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el BCRA esperan que la inflación de marzo esté por encima del 3% y empiezan a ver una suba de precios anual cercana al 30%. Y, además, en una foto si se quiere algo vieja, el Indec acaba de sacar mediciones de febrero, mes en el que la construcción tuvo una baja anual del 0,7% y la industria encadenó su octava caída interanual consecutiva, con un desplome del 8,7% febrero contra febrero.

Esto está mostrando, claramente, que la Argentina está viajando a dos velocidades, no solo sectoriales sino también sociales. Hay áreas como la energía, la minería y el campo, que avanzan a todo vapor. Mientras que hay sectores que siguen sin brújula, completamente anclados, porque no abandonan el método de negocios que había con la otra economía. Y en una foto del aquí y él ahora se ve a la gente sufriendo, con bajos ingreso, endeudada y con durísimas dificultades para viajar, no solo por el costo del transporte, sino también porque los colectivos redujeron frecuencias y subir a cada transporte es un calvario.

En realidad, este presente complejo se ve en casi todas partes. En EE.UU. desde la Fed empiezan a decir que los costos y los impactos económicos de la guerra plantean la posibilidad de que la Reserva Federal tenga que bajar su tasa base antes de fin de año, cuando hasta hace tres semanas se esperaba que la inflación norteamericana podía subir al 5% anual y que el sucesor de Jerome Powell iba a tener que elevar la tasa base del organismo antes de diciembre.

De hecho, hoy se observó que prosigue la lenta baja de las tasas largas de EE.UU.: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,8% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,8% anual a 30 años. Y, además, en el exterior el dólar subió 0,3% en Japón, no cambió en China, pero luego bajó contra todo: perdió 0,1% en Suiza, 0,3% contra la libra y el euro, 0,4% en México, 0,6% en Chile y 0,8% en Brasil.

Y el mercado cambiario argentino se movió en la misma sintonía. Con el blue quieto, los dólares oficiales y financieros siguen en retroceso. Y lo notable del caso es que con el dólar oficial a $ 1409,92, el BCRA compró nada menos que US$ 281 M en la plaza local y, además, al final del día la autoridad monetaria mejoró reservas por la notable cantidad de US$ 402 M.

Con ese panorama, y a las puertas de los dólares hasta las orejas que empezará a provocar la liquidación de la cosecha gruesa, el dólar oficial bajó $ 2,10 hasta $ 1409,92, el blue no cambió y siguió a $ 1390, el Senebi bajó $ 3,66 hasta $ 1414,99, el MEP cedió $ 2,88 hasta $ 1422,55 y el contado con liqui cedió $ 2,02 hasta $ 1478,38. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue negativa del 1% y la brecha entre el ccl y el mayorista fue del 7%.

Además, debe considerarse que el ministro de Economía Luis Caputo tiene agendado viajar a Washington desde el lunes a las Reuniones de Primavera del FMI y el Banco Mundial. Y Caputo no irá solo, sino que lo acompañarán el titular del BCRA Santiago Bausili, el viceministro de Economía, José Luis Daza y el canciller Pablo Quirno. Y hay expectativa de que a su regreso los integrantes del equipo económico regresen con una sorpresa bajo el brazo, que puede ser la liberación de los US$ 1000 M que aún retiene el Fondo del último acuerdo, y probablemente alguna línea de financiamiento adicional que ayude a seguir pagando deudas de corto plazo.

En línea con eso, después de la baja de encajes, el equipo económico también está empecinado en abaratar el crédito para reanimar la actividad económica. Y hoy, de hecho, con dólar en baja, hubo un nuevo descenso en las tasas de los plazos fijos: por plata chica el premio bajó de 23,6 a 23,3% (18% en bancos grandes y 27% en bancos chicos) y por plata grande el interés cedió del 29,6 a 28,8%, cuando la expectativa anual de inflación está en la zona del 30% anual, lo que supone tasa negativa contra el consumo, pero levemente positiva contra el dólar.

En títulos públicos, el informe que emitió Morgan Stanley reanimó a los inversores, que empezaron a participar más, logrando una rueda con más volumen de negocios. Con eso, los bonos argentinos subieron otro 0,1% y el riesgo país bajó 18 unidades hasta 557 puntos básicos, regresando a niveles de febrero, y con algunos analistas empezando a decir que quizás no sea solo una ilusión que el riesgo empiece con 4 dentro de poco, abriendo la posibilidad de que Argentina pueda empezar a colocar deuda en Wall Street en el segundo semestre.

En papeles privados, como ahora aumentó la expectativa de que la Fed puede llegar a bajar su tasa base (principal enemigo de las inversiones de riesgo), se concretó otro día en verde en la Bolsa de Nueva York, ya que el Dow y el S&P subieron 0,6% y el Nasdaq avanzó 0,8%. Mientras que la Bolsa de San Pablo subió 1,5% y la Bolsa de México mejoró 0,1%-

Pero luego de un mes de marzo en el que el índice MerVal fue el que más subió en todo el mundo, se está notando una toma de ganancias en el mercado bursátil local. Por eso, con $ 108.227 M operados en acciones y $ 195.882 M en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires bajó 0,4%. Al tiempo que las ADR argentinas en NY anotaron una suba del 1% para Mercado Libre, pero con una baja en bloque del 1 al 6% para Edenor, Bioceres, TGS, IRSA, Cresud, Supervielle, YPF, BBVA, Telecom, Pampa E y Macro.

En commodities, finalmente, hubo una suba del 3% para el petróleo, con el WTI a US4 98,30 y el Brent a US$ 96,60. Los metales preciosos estuvieron hacia arriba, ya que la onza de plata mejoró 3,5% y el oro subió 1,6%. Los metales básicos, en cambio, estuvieron débiles, con el cobre sin cambios, pero con el níquel 0,7% abajo y el aluminio con un descenso del 0,9%. En Chicago, la soja subió 0,3%, el maíz bajó 0,8% y el trigo perdió 1%. En Rosario, el maíz subió 1,1%, el trigo avanzó 0,5% y el girasol mejoró 0,3%. Y, por último, el Bitcoin subió 0,8% con precios más flojos para el resto de las criptomonedas.