Incertidumbre por la guerra, con inflación local sostenida y una buena licitación

En un día que arrancó con un mensaje, con la figura del nuevo líder de Irán, Mojtaba Jamenei (heredero del recientemente asesinado supremo del régimen desde 1989), pero sin su voz, sino con la palabra de otra persona, anunciando "vengaremos la sangre de nuestros mártires" y advirtiendo que el mundo se prepare para un petróleo de US$ 200 por barril, todo el planeta, sociedades y mercados, se sumieron en una gran incertidumbre.

El efecto inmediato que tuvo esta presión provocó un salto del 10% para el precio del petróleo, con el WTI a US$ 96 y el Brent a US$ 101, en lo que se convirtió en el mayor precio que tiene el crudo desde el fin del Covid-19 en 2022. Y, como respuesta a esto, hubo un gran movimiento en todos los commodities, con por ejemplo un precio histórico sin precedentes para el aluminio y aumentos para los granos, pero no pasó lo mismo con otras variantes, ya que los metales preciosos y las criptomonedas retrocedieron.

Además de este gran estruendo, hubo otras señales que causaron gran desconcierto, como por ejemplo la detección de drones sobre California y un atentado a una sinagoga en West Bloomfiel, una localidad ubicada en los suburbios de Detroit, en el que el atacante fue abatido. Y, entre el petróleo, estos incidentes y una alerta creciente por dificultades en el crédito privado norteamericano terminaron acentuando la baja de Wall Street, con los peores precios al cierre, y bajas generalizadas en todas las Bolsas del mundo.

En paralelo a todo esto, mientras los inversores salen de las acciones y de los bonos, la presión de Trump para que el petróleo se negocie cada vez más en dólares, esquivando el yuan y el rublo, provocaron una suba mundial del dólar global contra todas las monedas. Algo que no pasó en la Argentina, que sigue con pax cambiaria absoluta, con el dólar anclado desde hace 10 semanas, a pesar de que el gran dato local del día fue una inflación persistente.

Según el Indec, la inflación de febrero fue de 2,9% y alcanzó un 33,1% en los últimos doce meses, por lo que la anualizada está en aumento, alejándose cada vez más de lo que vienen pronosticando las consultoras para todo 2026. Y dentro del desglosado de los números del Indec sorprendió mucha suba para el pollo, ya que está siendo muy demandado porque es usado como reemplazo de la carne vacuna, con los especialistas como Fausto Spotorno advirtiendo que "va a pasar mucho tiempo hasta que se recupere la cantidad de cabezas que tenía la Argentina luego de la desastrosa política K, encabezada por Guillermo Moreno.

A pesar de que la inflación no cede, y que en marzo sería incluso más alta, por el petróleo y los combustibles, y completamente a contramano de la suba del dólar global, el mercado cambiario local sigue sumergido en una pax absoluta. El BCRA logró comprar dólares y casi no sumó reservas. Los bonos argentinos resistieron bastante, aunque el riesgo país subió apenas. Y la Bolsa de Buenos Aires también cayó, al compás de lo que pasa en las Bolsas asiáticas, europeas, Wall Street y en los recintos latinoamericanos.

Por otra parte, en otra gran novedad del día, Caputo logró sobre colocar títulos en la licitación de papeles en pesos, y repitió la colocación de un bono local en dólares, con tasa más baja que en el llamado anterior. Con todo tipo de títulos colocados y con un vencimiento que estaba en la zona de los $9,2 B, la secretaría de Finanzas logró captar $10,4 B, es decir por encima de lo que vencía, absorbiendo muchos de los pesos que va liberando el BCRA con la permanente compra de dólares que realiza día tras día.

Para lograr ese gran interés de los inversores pagó por papeles a tasa fija entre 35 y 36% anual. Por papeles ajustados por inflación se pagó una tasa mínima en plazos cortos, pero hasta una sobretasa del 8,7% en los plazos que vencen en 2028. En los títulos que pagan tasa TAMAR se pagó entre 39,8% y 42,1%. Por las letras que ajustan por tipo de cambio el premio fue de entre 5,1% y 6,5% anual.

Además, en lo que seguramente habrá colocación revancha, el equipo de Luis Caputo logró captar US$ 150 M en el Bonar 2027, que paga 6% anual, pero que hoy fue colocado sobre la par al 5,45% anual, por debajo de lo que se había pagado en los últimos llamados (aunque esta vez el total de la oferta no fue tan abundante: llegó a apenas US$ 436 M.

El mayor interés de los inversores fue detrás de los papeles vinculados al CER. Efectivamente, el 26% del dinero total captado fue en la letra del tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 15 de mayo de 2026 (X15Y6 - reapertura). El 21% en la letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 15 de mayo de 2026 (nueva). El 18% en el bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 30 de junio 2028 (TZX28 - reapertura). El 10% en la letra del tesoro nacional en pesos ajustada por CER a descuento vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva). El 8% en el bono del tesoro nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER vencimiento 31 de marzo de 2027 (TZXM7 - reapertura). El 6% en la letra del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 31 de agosto de 2026 (M31G6 - reapertura). El 4% en la letra del tesoro nacional capitalizable en pesos con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva). El 4% en el bono del tesoro nacional en pesos a tasa TAMAR con vencimiento 26 de febrero de 2027 (TMF27 - nuevo). El 2% en la letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de septiembre de 2026 (nueva). Y el 1% restante en la letra del tesoro nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6 - reapertura).

Todo esto se concretó con un mundo muy convulsionado. Con la suba del petróleo sigue subiendo la gasolina en EE.UU. y, en consecuencia, siguen subiendo las tasas largas norteamericanas: se pagó 3,6% anual a 1 año de plazo, 3,8% anual a 5 años, 4,2% anual a 10 años y 4,9% anual a 30 años. Y, como secuela, en el exterior el dólar subió contra todo: avanzó 2,3% en Chile, 1,6% en Brasil, 1% en México, 0,8% en Suiza, 0,5% contra el euro y la libra, 0,3% en Japón y 0,1% en China.

Pero, a contramano del mundo, en la Argentina los dólares estuvieron con escasos cambios: leve suba del blue, alza mínima para los financieros y oficiales mixtos. Con el dólar oficial a $ 1419,08, el BCRA compró US$ 47 M en el mercado local y, al final del día, la autoridad monetaria perdió reservas por apenas US$ 3 M. En respuesta a eso, el dólar oficial subió $1,04 hasta $1419,08, el blue subió $5 hasta $1420, el Senebi subió 71 centavos hasta $1429,16, el MEP subió $1,72 hasta $1415,41 y el contado con liiqui subió $2,72 hasta $1459,78. Por lo que la brecha entre oficial y blue fue del 0% y la brecha entre el CCL y el mayorista fue del 5%.

Frente a esto, a pesar de la absorción de los pesos en la licitación, volvieron a ceder las tasas de los plazos fijos: por plata chica bajó del 26,6 a 26,5% anual (21% en bancos grandes y 33% en bancos chicos) y por plata grande bajó de 35,9 a 35,8% anual.

Y, en títulos públicos, con buen volumen, los bonos argentinos subieron 0,1% pero el riesgo país subió 8 unidades hasta 561 puntos básicos, es decir sin grandes cambios, en un nivel lateral estacionado desde hace varias semanas.

En papeles privados, sin embargo, el día fue muy negativo. Con más bajas al cierre, la bolsa de Nueva York terminó en rojo, ya que el S&P bajó 1,5%, el Dow perdió 1,6% y el Nasdaq achicó 1,8%. En tanto que la Bolsa de San Pablo cayó 2,6% y la Bolsa de México perdió 2,3%.Esta vez, el mercado bursátil local no se salvó, sino que incluso sufrió más que el resto. Con $77.021 millones operados en acciones y $229.427 millones en Cedears, la Bolsa de Buenos Aires perdió 2,7%. Y las ADR argentinas en NY anotaron un salto del 13% para Bioceres y suba del 1% para Cresud, con baja en bloque del 1 al 7% para Mercado Libre, Macro, Galicia, Telecom, Supervielle, BBVA, Loma Negra, Pampa E, YPF, IRSA, TGS, Edenor y Central Puerto.

En commodities, por último, el petróleo saltó 10%, los metales preciosos volvieron a estar débiles y los metales básicos actuaron mixtos. En Chicago, la soja y el maíz subieron bien, con el trigo también en alza, pero menor. En Rosario, hubo suba firme para el maíz y el trigo, mejora para el girasol y baja para el sorgo. Y, finalmente, hubo una baja del 1,1% para el Bitcoin, con debilidades mayores para el resto de las criptomonedas.