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title: "Una buena y una mala para Milei: celebró la inflación mayorista, pero el mercado dio una señal de alerta"
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description: "El Indec mostró una fuerte desaceleración de precios mayoristas en julio, pero el riesgo país volvió a superar los 500 puntos y encendió alertas en bonos argentinos. Qué leen en el mercado y por qué crece la cautela hacia adelante."
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date_published: "2026-08-19T09:19:00-03:00"
date_modified: "2026-08-19T09:24:40-03:00"
tags:
  - "Argentina"
  - "Economía"
  - "Indec"
  - "JP Morgan"
category_name: "ECONOMIA"
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# Una buena y una mala para Milei: celebró la inflación mayorista, pero el mercado dio una señal de alerta

![6a84ccc454a93__950x512](https://statics.eleconomista.com.ar/2026/08/crop/6a84ccc454a93__950x512.webp?v=1787088080)

La jornada económica dejó **dos mensajes contrapuestos para Argentina**: por un lado, la **inflación mayorista** se desaceleró con fuerza y perforó el 1% en julio; por el otro, el **riesgo país** volvió a superar los 500 puntos básicos y alcanzó su nivel más alto desde mayo. Según informó el Indec, los precios mayoristas subieron **0,8% mensual**, **31,1% interanual** y acumularon **16,6% en 2026**, mientras los bonos argentinos siguieron bajo presión.

## **La inflación mayorista perforó el 1% y reforzó la señal de desaceleración**

El **Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM)** bajó 0,3 puntos porcentuales frente al 1,1% de junio y volvió a quedar muy por debajo de la inflación minorista, que en julio fue de **2,1%**. En detalle, los **productos nacionales** avanzaron 0,8% y los **importados** 0,5%.

Dentro de los bienes nacionales, los **productos agropecuarios** tuvieron la mayor incidencia positiva, mientras que la caída de **9,4% en petróleo crudo y gas** ayudó a contener el índice general. La lectura del mercado fue inmediata: la baja de la **Inflación** mayorista vuelve a alimentar las expectativas de un sendero más lento de aumentos en los próximos meses.

El presidente **Javier Milei** celebró el dato con un mensaje directo: "**Y al final julio empezó con cero... Inflación mayorista = 0,8%. Ciao!**". El mandatario había anticipado que la dinámica de precios podría llevar a registros cercanos a cero y, además, suele remarcar que los mayoristas pueden anticipar el comportamiento del IPC.

## **Caputo destacó el menor dato para un julio desde 2019**

El ministro de Economía, **Luis Caputo**, subrayó que "**la variación en el mes fue la más baja desde mayo de 2025, y la menor para un mes de julio desde el año 2019**". También precisó que la variación interanual del IPIM fue de **31,1%**, con la siguiente desagregación:

- **Productos Primarios:** 38,6%
- **Productos Manufacturados:** 29,5%
- **Energía Eléctrica:** 45%
- **Productos Importados:** 21,3%

Otros indicadores mayoristas mostraron una trayectoria similar. El **IPIB**, que excluye el efecto impositivo, subió 0,8%, mientras que el **Índice de Precios Básicos del Productor (IPP)** avanzó 0,9%. En ese marco, los productos primarios cayeron 2,2%, pero los manufacturados y la energía eléctrica crecieron 1,7%.

En la comparación interanual, los mayores aumentos correspondieron a **productos refinados del petróleo** (+59%), **petróleo crudo y gas** (+45,7%) y **energía eléctrica** (+45%).

## **El riesgo país volvió a pasar los 500 puntos y presionó a los bonos**

La mejora inflacionaria contrastó con el clima financiero. El **riesgo país** escaló hasta los **512 puntos básicos**, 24 unidades por encima de la rueda previa y en su nivel más alto desde el 21 de mayo. En agosto, los bonos *hard dollar* acumulan una caída promedio cercana al **4%**, mientras el indicador elaborado por JP Morgan sumó más de 60 puntos.

Desde **Cohen Aliados Financieros** advirtieron que "**después de varios meses operando por encima de sus pares emergentes, los bonos argentinos corrigieron y el mercado volvió a mirar los fundamentos locales, con una actividad que sigue sin consolidarse y un 2027 que empieza a asomar**".

Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS, agregó que el riesgo país "**se aleja de los 400 puntos de hace semanas atrás, ante un mix de contexto externo volátil y un menor ritmo de compras del BCRA en el MULC**".

## **El mercado empieza a mirar cada vez más las elecciones de 2027**

Los analistas coinciden en que el deterioro de los activos argentinos responde cada vez más a **factores internos**. GMA Capital señaló que "**la calma cambiaria no llegó a replicarse en el resto de los activos locales**", mientras que IEB mencionó entre las razones el deterioro en la aprobación del oficialismo, la heterogeneidad de la actividad económica y un menor apetito por el riesgo.En ese contexto, el Gobierno recibió este martes **una señal favorable en inflación y otra de alerta desde los mercados**: los precios mayoristas marcaron apenas 0,8% y reforzaron la expectativa oficial de desinflación, pero los bonos continuaron cayendo y el riesgo país volvió a alejarse de los 400 puntos. Con la **economía**, las **reservas** y el escenario electoral de **2027** cada vez más presentes, los inversores siguen ajustando posiciones con cautela.

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